天风期货-沥青周报：9月排产创新高，炼厂库存累积-200903

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开工及库存：本周开工率下降3%，至天风期货56%。

本周炼厂库存上升2%，为36%；社会库存下降1%沥青周报，为62%。

国内产量：9月排产346万吨，同比增加29.69月排产创新高9%。

8月沥青排产为328万吨，同比炼厂库存累积增长31.86%。

7月净进口量为29万吨天风期货，环比下降。

利润：本周主营炼厂产沥青周报沥青利润，马瑞油产沥青综合利润略有回调。

沥青利润好9月排产创新高于焦化利润。

基差：截至周三收盘，1炼厂库存累积2月合约山东基差、华东基差分别为：-248、12。

总结：本周开工天风期货率下降，炼厂库存累库，社会库存小幅去库，但社会库存仍处于同期高位，目前产量较高，去库仍有困难。

目前沥青利润沥青周报一般，且好于焦化利润促使产量大幅上升，未来若仍不能实现大幅去库，则将回归成本定价。

建议逢高做空9月排产创新高沥青利润。

风险提示：原油大幅炼厂库存累积波动风险；旺季需求不及预期。