西部证券-汽车行业皮卡解构与前瞻8月：皮卡同增47.9%，长城增速大幅跑赢-200904

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行业：皮卡同比增长47.9%，淡季不淡整体：7月皮卡终端上险3.68万辆，同比增长47.9%；批发3.85西部证券万辆，同比增长52.7%。

批发销量略高于终端上险量，渠道库存小幅增加；分企业：长城增速大幅领先行业，市占率51.3%，环比继续提升，同比提升16.3pct；分车型：长城3车型销量继续领跑行业；分省份：河北、四川、山东、云汽车行业皮卡解构与前瞻8月南、广东为皮卡主要消费省份，长城在多数省市市占率继续保持第一。

长城：长城继续高增长，炮上险量再创新高7月长城皮卡上险1.89万辆，同比增长117%；批皮卡同增47.9%发2.07万辆，同比增长156%；渠道小幅加库1795辆；7月炮上险量再创新高，达到9204辆，占长城皮卡总上险量的49%。

重点公司投资逻辑长城汽车（601633.SZ/2333.HK）：长城增速大幅跑赢1、高盈利皮卡持续高增长，产品单价和单车利润提升；2、下半年和明年初集中密集投放全新平台车型，带来销量增长和折扣收窄；3、海外战略加速，俄罗斯、泰国、印度三地布局打开海外市场空间。

风险西部证券提示皮卡解禁政策进展慢于预期疫情对经济环境影响高于预期。