华西证券-电子城-600658-销售规模高速增长，深化科技服务建设-200903

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事件概述电子城发布2020年半年报，公司实现营收12.8亿元，同比+150.4%，归母净利润2.3亿元，同比+3华西证券8.1%。

业绩大幅增长，盈利水平向好2020H1公司实现营业收入收12.8亿元电子城，同比增长150.4%，归母净利润2.3亿元，同比增长38.1%，净利润增速低于营收增速主要系土地增值税大幅增加，当期为2.09亿元，而去年同期为0.02亿元。

此外，公司净资产收益率和毛利率分别为3.43%和56.65%，同比提升22.76pct和0.72pct，盈利水平600658进一步向好。

销售高速增长，推进朔州项目2020H1销售规模高速增长公司实现销售额25.1亿元，同比增长1814.1%；销售面积16.7万平方米，同比增长401.5%。

在疫情影响下，公司销售规模仍旧实现高速深化科技服务建设增长。

拿地方面，2020H1公司新增计容建面21.9华西证券万平方米，同比上升244.8%，对应拿地总价为2.3亿元，拿地总价/销售金额为9.2%。

公司新增土储为朔州地电子城块，将增加电子城高科优质土地资源储备，成为朔州电子城“十四五”战略发展的重要支撑，符合电子城高科整体战略规划。

持续推进科技服务，知名度不断提高报告期内，公司上半年完成了电子城（北京）集成电路设计创新中心项目园区的接收并改600658造运营，国寿电子城科技产业发展基金按计划推进落实，英诺创易佳科技创业投资基金正式成立，同时多措并举，推进招商工作，上半年与科技服务、工业互联、生物医药等领域内多家知名企业合作落地。

公司持续深化科技服务体系建设，电子城高科科技服务知销售规模高速增长名度不断提高，获得了“2020年度中国产业园区运营商50强”、“2020年度中国产业园区最具创新实力科技服务运营商”，并再度获得“北京市诚信创建企业”称号。

投资建议电子城业绩高速增长、坚持科技服务战略引领带动公司发展模式创新深化科技服务建设、财务状况良好。

我们维持盈利预测不变，预计公司20-22年EPS为0.38/0.46/0.54元，对应PE为16.0/13.3/11华西证券.3倍，维持公司“增持”评级。

风电子城险提示转型不及预期，销售规模下滑，计提存货减值准备影响业绩。