华西证券-中南建设-000961-销售快速增长，投资力度减弱-200903

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事件概述中南建设发布8月份销售简报，2020年8月公司实现销售金额202.7亿元，销售面积157.2万平华西证券方米。

销售快速增长，均价小幅降低公司8月实现销售金额202中南建设.7亿元，同比增长34.2%，环比增长13.7%；销售面积157.2万平方米，同比增长37.7%，环比增长28.1%；销售均价12894元/平方米，同比下降2.5%，环比下降11.2%。

公司4月起销售当月同比持续为正，8月销售维持快增，随着下半年供货量的持续提升000961，公司的销售表现有望进一步向好。

投资大幅降低，持续加仓长三角8月公司在常州新获1宗土地，新增计容建面10.7万平方米，同比下降91.3%，环比下降94.2%，销售快速增长拿地总价6.6亿元，同比下降76.3%，环比下降91.2%，拿地总价占当月销售金额的3.2%，较上年同期下降了15pct，较上月同期下降了38.3pct，投资强度转为稳健。

从能级分布来看，公司新增土储为投资力度减弱强三线城市；从区域分布来看，公司新增土储全部在长三角地区。

公司着力发展低能级华西证券城市，坚持深耕长三角区域。

投资建议中南建设业绩快中南建设速增长，销售稳中向前，拿地趋于积极，财务状况持续改善。

我们维持盈利预测不变，预计20009610-22年EPS为1.91/2.39/2.76元，对应PE为5.0/4.0/3.5倍，维持公司“增持”评级。

风险提示销售不及预期，利润率下滑，计提存销售快速增长货减值准备影响业绩。