兴业证券-钢铁行业周报：“金九银十”，螺纹钢价格上行有支撑-200905

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投资要点本周黑色金属指数周环比下降0兴业证券.81%，同期沪深300周环比下降1.53%。

本周行业股票涨幅靠前的为华菱钢铁（+4.8钢铁行业周报7%）、首钢股份（+2.68%）。

价格：本周钢材价格“金九银十”稳中有升。

本周螺纹钢HRB40020mm收3750元/吨，较上周五上涨1.4%，板材方面，热轧、冷轧较上周分别变化+0.5%、+1.9%，中板价格环螺纹钢价格上行有支撑比持平。

本周原材料兴业证券价格稳中有升。

铁矿石价格上涨，62%铁钢铁行业周报矿石指数收130.80美元/吨，较上周五上升6.13%；本周废钢环比上周增30元/吨、焦炭价格环比上周持平。

利润：“金九银十”本周建筑钢材利润环比上升。

长流程方面，由于钢材价格上涨，本周建筑钢材利润环比上周增长；热轧利螺纹钢价格上行有支撑润由于钢价涨幅弱于原料涨幅而环比下降，热轧板利润仍高于螺纹，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+14元/吨，-7元/吨和+48元/吨。

短流程方面，由于废钢价格上涨致使成本上升，本周电炉钢利润环比持续兴业证券回落。

产量与库存：本周产量环比钢铁行业周报增加，螺纹钢表需环比增7.43%。

产量方面，本周五大钢材品种产量1094万吨，环比增2.90“金九银十”万吨，其中建筑钢材产量周环比降0.30万吨，板材产量周环比增3.20万吨，螺纹钢本周增产1.7万吨至382.32万吨。

分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为328螺纹钢价格上行有支撑.14吨、54.18万吨，环比分别+1.56万吨、+0.14万吨。

库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增20.94万吨至1569.17万吨，钢厂总库存677.10万吨，环比降22.68万吨，其中，螺纹钢兴业证券社库增13.54万吨，厂库降13.85吨，厂库加速转移至社库。

表观消费量及成交方面，测算本周螺纹钢表观消费钢铁行业周报量382.63万吨，环比增26.47万吨，本周建筑钢材成交日均值22.71万吨，环比上升6.08%。

“金九银十”，螺纹钢价格上“金九银十”行趋势有支撑。

供应端：螺纹钢小幅增产，本周建筑钢材产量环比持续螺纹钢价格上行有支撑下降，但其中螺纹钢增产1.7万吨。

需求端：成交兴业证券量和表需环比增长明显。

一方面，8月制造业PMI为51%，在荣枯线之上，高温天气和洪水等的影响逐渐散去，下游需求逐渐回暖；另一方面随着“金九银十”传统旺季的来临，9月第一周钢材市场表现火热，本周建筑钢材成交量日均值环比增6.08%至22.7万吨，且螺纹钢表需环比增7.43%至382.63钢铁行业周报万吨。

库存端：螺纹钢厂库存转移至社会库存“金九银十”趋势明显。

本周螺纹钢厂库环比下降3.6%，而社库环比增1.5%，随着9月传统旺季的到来，以及下游需求螺纹钢价格上行有支撑回暖，虽然螺纹钢产量环比增加，但厂库存转移至社库的趋势较为明显，在下游需求的支撑下，螺纹钢价格上行趋势有支撑。

维持行业“兴业证券中性”评级。

1）普钢推荐估值低、分红高，下游多钢铁行业周报元分散风险的中厚板标的：南钢股份、华菱钢铁；建议关注成本优势显著、盈利能力强的长材标的：方大特钢、三钢闽光；2）特钢推荐：中信特钢、永兴材料、久立特材；3）高温合金标的：ST抚钢、应流股份。

风险提示：“金九银十”地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。