国信证券-中金公司-601995-2021年三季报点评：净利润75亿、同比增长52.4%-211101

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中金公司披露2021年三季度报告，业绩符合预期2021年前三季度，公司实现营业收入216.68亿元，同比增长29.08%；实现归母净利润74.54亿元，同比增长52.39%。

第三季度公司实现营业收入为72.25亿元，同比上行14.53%。

实现归母净利润为24.47亿元，同比增长33.02%。

公司前三季度加权净资产收益率10.31%，同比上行0.51个百分点。

公司业绩增速基本符合预期。

资产负债表稳健扩张截至三季度末，公司资产总额6346.77亿元，较去年末增长1130.67亿元，增长21.68%，较半年末增长166.11亿元，增长2.69%。

公司资产负债表稳健扩张，在上半年增速较快的情况，三季度增长适度放缓。

收费业务与资产业务均衡增长前三季度，公司经纪业务净收入45.17亿元，同比增长30.69%；投行业务净收入41.33亿元，同比增长22.66%；资管业务净收入9.50亿元，同比增长65.48%；利息净收入-7.61亿元，同比下降4.12%；投资交易收入111.20亿元，同比增长26.76%。

由于公司资产负债率高，利息支出较高，因此利息净收入常年为负。

公司资产业务（利息净收入加投资交易收入）同比增长29.84%。

公司收费业务与资产业务均保持高速增长，业务均衡发展。

盈利预测与投资建议我们预测2021-2023年净利润为96.68/123.47/151.27亿元，增速分别为34.13%/27.71%/22.52%，EPS为2.00/2.56/3.13元。

股价对应的PE为24.08/18.81/15.39x，PB为3.15/2.77/2.41x。

公司在资产负债表运用能力方面领先行业，拥有均衡稳健的业务布局，有望成为中国资本市场的航母级龙头券商，我们维持“增持”评级。

风险提示市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧；创新推进不及预期等。