华泰证券-锦江酒店-600754-改善资产结构，加速逆势扩张-200906

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询价发行加速逆势扩张，总金额不超过50亿元，限售期6个月公司拟非公开发行股票募集资金，发行数量不超过1.5亿股（公司目前A股总股本8.02亿股，B股1.56亿股），募集总金额不超过50亿元。

募集资金中35亿元用于酒店华泰证券升级，15亿元用于偿还金融机构贷款。

发行对象不超过锦江酒店35名，限售期6个月。

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门店装修升级，加速加速逆势扩张中端扩张，提升产品竞争力公司计划根据经营业务发展，逐步对经济型和中端门店装修升级。

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根据我们8月19日发布的报告《酒店结构性成长空间广阔》，龙头长期成长空间来自经济型升级，加速中端展店，发展70间以下酒店改善资产结构连锁。

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因非公开发行需要一定时间周期，维持原盈利预测20/21/22年EPS为0.39/1改善资产结构.53/1.97元，维持原目标价55.08元，维持买入。

风险提示：加速逆势扩张疫情复发风险；出行需求下降风险；公司开店速度不及预期。