东吴证券-长城汽车-601633-预售价亲民，大狗将热卖-200905

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事件要点东吴证券：2020年9月5日，长城汽车召开“哈弗大狗线上预售发布会”，正式开启预售。

紧凑型SUV哈弗大狗前长城汽车期搭载1.5T+7DCT动力组合，包含哈士奇/拉布拉多/边牧/马犬四大版本配置，预售区间为12.5-14.6万元。

新车将于9月25日北京车展601633正式上市。

预售价亲民硬派风格+复古设计，亮点十足。

大狗产品打造双亮点：1）“以型大狗将热卖言型”打造硬派风格。

整体车身线条硬朗、方正，前进格栅采用盾形设东吴证券计，内部配备三条横向饰条，黑橙色系搭配圆形雾灯，立体肌肉式造型硬派，辨识度高。

长城汽车2）复古藏于细节，构建独特视觉效果。

圆形前大灯+平直车身线条+外露铆钉，橙色底色搭配黑色601633配饰，层次分明，视觉效果突出。

预售价亲民IP旗舰定位，大众消费价格。

基于长城“柠檬”大狗将热卖平台打造，高颜值/高配置/高性能/高潜力。

品牌及各配置版本面向全球征名，以“大型犬类”为范围，强动力+高科技打造年轻化汽车界网红，定东吴证券位为哈弗品牌IP旗舰车型。

由低到高四大版本配置哈士奇/拉布长城汽车拉多/边牧/马犬分别预售12.5/13.4/14.0/14.6万元，高于第三代哈弗H6约1万元，性价比较高。

越野动力配置高通过性，科技内饰新颖自601633主领先。

1）动力方面，大狗前期搭载1.5T+7DCT预售价亲民动力组合，最大功率124kw（169马力），最大扭矩285Nm，并预计11月推出2.0T动力版本。

其离地间隙达200mm，拥有24°接近角+大狗将热卖30°离去角+24°通过角，配置中差及后差两把差速锁，具备越野级高通过性动力配置。

2）座舱配置方面，大狗采用WHUD抬头显示+10.1寸全液晶仪表+12.东吴证券3寸触控悬浮式中控屏幕，搭载哈曼音响系统。

并有全景天长城汽车窗、手机蓝牙数字钥匙、无线充电、智能语音控制等，营造舒适驾车环境。

3）智能驾驶方面，大狗采用MobileEyeIQ4芯片配置L2+级601633别自动驾驶辅助系统，能够实现全场景自动泊车、倒车循迹、透明底盘等亮点功能，并具备整车FOTA迭代升级能力，发挥柠檬平台科技特性，自动驾驶多场景化系统处于自主领先水平。

投资建议：预计2020-2022年营业收入957.05/1099.11/1224.35亿元，同比-0.5%/+14.8%/+11.4%，归母净利润50.28/69.16/90.23亿元，同比+11.8%/+3预售价亲民7.5%/+30.5%，对应PE为29.00/21.08/16.16倍。

汽车行业重新步入复苏轨道，加上公司大狗将热卖新平台上市的催化，维持“买入”评级。

风险提示：乘用车需求复苏低于预期；自主SUV价格战超东吴证券出预期。