招商期货-重大行情点评：合金-211102

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行情数据：合金跟随黑色板块大跌，主力合约中锰硅-4.95%收于9212、硅铁-7.78%收于10166。

点评：今日黑色跌幅表现为铁矿>螺纹>硅铁>郑煤>锰硅>焦煤。

相较上周，不变的是终端需求弱势以及动力煤保供稳价背景，变化的是加速垒库以及海运费回落带来的铁矿松动，从而进一步打开成材下方空间。

合金基本面并无明显变化，由于缺乏自身供需驱动所以估值跟随黑色摆动，长期来看动力煤已给出成本下移趋势，支撑近月的是焦炭现货以及电价，高电价持续时间尚且不明，若只考虑焦炭兰炭重回年内低点则硅铁、硅锰成本还分别有2500、1200的下移空间至7900、7500，盘面当前估值给出硅铁2300、硅锰1700的利润基本为年内均值水平。

操作上，短期底部震荡且驱动不清，建议观望为主。