东吴证券-化工行业2020年9月第1周周报：TDI、MDI、纯碱价格大涨，继续推荐化工成长股-200906

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本周板块表现:本周上证综指报收3355东吴证券.37，本周累计下跌1.42%，深证成指本周下跌1.41%，化工板块（申万）上涨0.94%。

本周化工板块个股中，光刻胶相关标的涨幅居前：本周化工板块涨幅居前的个股有金力泰、容大感光、瀚叶股份、远兴化工行业2020年9月第1周周报能源、圣济堂、安利股份、宝利国际、雅本化学、多氟多、德威新材。

光刻胶板块表现活跃，相关TDI、MDI、纯碱价格大涨标的容大感光（光刻胶）涨幅居前。

纯碱价格大涨，相关标的远继续推荐化工成长股兴能源表现靓丽。

预计油价中长期持续低位震荡：本周ICE布油报收42.66美元/桶（-5.31%东吴证券）；WTI原油报收39.77美元/桶（-7.45%）。

需求方面，截至8化工行业2020年9月第1周周报月28日当周，美国EIA原油库存减少936.2万桶，近六周库存持续减少。

此外，API原油库存也于本周减少636万桶；供给方面，美国TDI、MDI、纯碱价格大涨国内炼油利用率低迷，8月28日当周，炼油厂可运营能力利用率仅达到76.70%；美国原油产量减少110万桶/日，达到970万桶/日；伊拉克正在寻求OPEC+减产豁免权，减产计划越发难以维系。

短期看，全球新冠病例增加叠加中美制造业回暖，中东地区有增长的冲动继续推荐化工成长股，预计油价区间震荡；中长期看，经济增长缺乏显著利好的同时，美国的能源独立将进一步冲击油价，预计油价或将中长期维持低位震荡。

重点化工品跟踪：本周对于我们监测的154类重点化工品，涨幅东吴证券前五的产品有橡胶（+21.65%）、甲苯二异氰酸酯（+21.03%）、纯碱（+19.20%）、聚乙烯（+11.23%）、聚合MDI（+10.71%）。

下游汽车行业回暖，且库存不足，本周橡胶价格涨幅居前；受飓风Laura影响，北美产能企业被化工行业2020年9月第1周周报迫关停，TDI、MDI以及聚乙烯产能供应收紧，价格相应上涨；碱厂因环保、亏损等原因产能停车，叠加下游玻璃需求旺盛，纯碱价格大涨。

投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱，处于周期底部的低TDI、MDI、纯碱价格大涨估值绩优化工股有望迎来反转，推荐低估值白马股万华化学、宝丰能源、龙蟒佰利，国六实施受益标的龙蟠科技、万润股份，以及新老基建配套材料相关标的昊华科技、苏博特、震安科技。

风险继续推荐化工成长股提示：油价大幅波动，新冠疫情持续恶化，贸易战形势恶化。