中泰证券-重视中报高景气行业-200906

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整体来看，中报高景气的行业主要集中在必需消费（如饲料、中泰证券禽畜养殖）、科技制造（电子制造、半导体、医疗器械）、中游制造（机械设备、电气设备），金融行业的券商，以及疫情受益行业（如互联网传媒、餐饮（二季度爆发式增长））。

大类行业来看，中报盈利增速最高的是依旧是信息技术板块，2020年中报盈利增速达到42%，能源板块重视中报高景气行业盈利增速-106%，依旧垫底。

环比变化来看，除金融板块盈利走弱外，其余大类行业业绩增速均出现了不同中泰证券程度改善。

其中，环比改善幅度在30%以上的行业包括信息技术、公重视中报高景气行业用事业、电信服务、工业、可选消费，尤其是信息技术板块环比改善幅度超过50%，远高于其他领域。

市场展望：聚焦双循环，寻找供给和需求受益板块1、双循环提出是在中美关系不确定性增加，为中泰证券防止“黑天鹅”事件扰动我国经济和金融市场稳定而做出前瞻布局。

5月中旬首次提出“形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，在年中政治局会议重视中报高景气行业后正式上升为国策。

中泰证券我们认为最关键的两点是“持久战”和“更好的利用国际国内两个市场、两种资源”，即改变旧全球化分工下，资源和市场两头在外的情况。

2、投资机会可以从供重视中报高景气行业给和需求两个角度出发。

供给端：资源品、新技中泰证券术、资本市场改革是关键。

资源品包括基础资源品（重点关注西部大开发之西部基建投资）、农产品（粮食安全）；新技术未来发展将“一家独大”，抓住现在的战略机重视中报高景气行业遇期，才能使我国科技立于全球竞争的不败之地，重点关注（半导体、军品制造、安可工程、创新药、新材料），是时代硬科技的延续。

资本市场改革重点中泰证券关注龙头券商和金融科技的大发展。

需求端：国内需求之世代新消费和奢侈品消费，“一带一路”是重视中报高景气行业两大板块。

其中世代消费品包括三大领域即泛娱乐消费、新型消费业态、新型消费品（化妆品、中泰证券宠物经济、小家电、品牌服饰和休闲食品）3、2020年四季度权益市场结构性牛市有望延续。

全球经济面临严重衰退我国经济逐步恢复、市场将继续处于较为宽松的流动性环境，创业板注册制正式实施，资本市场改重视中报高景气行业革再下一城，进一步推升市场风险偏好。

4、投资建议：聚焦双循环、坚守铁中泰证券三角风险提示：经济增速不及预期风险。

宏观经济大幅低于预期导致人民币汇率持续贬值，政策收紧降低市场风险重视中报高景气行业偏好等。