东吴证券-宏观点评：开学季疫情会反复吗？~来自全球各国的经验-200906

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事件当下正值全国各地期盼已东吴证券久的秋季开学季，这是继近日一批“神兽归笼”后的又一批大范围复学。

虽然国内疫宏观点评情态势良好，但仍有不少人担心密集开学会对疫情防控造成影响，而部分国家的确有再感染的案例。

那么国内开学会不会造成病例数的开学季疫情会反复吗？~来自全球各国的经验回升呢？我们在此梳理了各个国家的经验以作参考。

观点四月份以来多个国家复学后未造成疫情蔓延，仅以色列有东吴证券较为严重的再感染案例。

在梳理日、宏观点评德、法、澳、韩、以色列开学前后的情况后可以发现两点（表1）：一是，开学前各国的每百万人新增病例数普遍在个位数，最多仅20例/百万人，表明各国在疫情得到有效抑制后才开学，且各国除以色列外均对开学的节奏有所限制。

二开学季疫情会反复吗？~来自全球各国的经验是，在开学后，各国大多没有较严重的再传播案例。

但是，以色列在东吴证券复学后疫情明显反复，开学后数月内有1000余名学生及500余名教师感染肺炎，并伴随着国内疫情的第二波爆发。

（图1）相比于中宏观点评国秋季开学，美国的复学情况可能更让人担心。

一方面，美国每百万人新增病例约为130例，远高于其他国家复学时的水平（图2），因此如果开学开学季疫情会反复吗？~来自全球各国的经验后管理不当，可能会不断交叉感染。

另一方面，如果美国选择不开学或仅东吴证券采取线上教学的方式，将对经济增长造成冲击。

其最大的影响可能是作为监护人的父母由于找不到托儿机构且无法居家办公，因而为了照顾孩子而选择缺勤或宏观点评减少工时，这会造成经济产值的减少。

此外，美国疫情蔓延最为严重的几个州GDP普遍占全国的比开学季疫情会反复吗？~来自全球各国的经验重更大，这可能会加重上述影响（图3）。

总体而言，美国隐忧犹存，但中国因疫情控制较好更类似此前东吴证券复学成功的国家。

美国此前部分地区已尝试开学，但开学直接导致了更多病例：乔治亚州的切罗基县的部分高中在重新开放后又因为宏观点评疫情爆发关闭；大学也有类似的情况，即在开学几周后又转为远程教学。

但是，相比之下，目前中国国内疫情控制良好，每百万人新增病例数近似为零，因而其余各国成功的开学经验更具参考开学季疫情会反复吗？~来自全球各国的经验意义，中国在开学季后疫情反复的风险较低。

东吴证券当然，我们也仍需警惕发生以色列的类似案例。

风险提宏观点评示：国内复学造成疫情爆发，部分国家参考意义较小。