安信证券-美股调整不改，A股震荡上行趋势-200906

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■投资要点：安信策略在今年市场底部坚定看多，提出“复苏牛”判断并持续发布系列报告，伴随着全球流动性泛滥，中外经济和金融数据持续超预期，企业盈利复苏预期上修，中国金安信证券融改革步伐不断加快提升市场风险偏好，A股包括上证综指等主要指数都已创下2019年以来新高。

美股调整不改复苏牛的逻辑正不断获得验证。

安信策略在7月12日发布周报《短期积极转中性》，提出市场在经历7月上旬过快上涨后，短期在面临外部不确定环境下，需要面临一A股震荡上行趋势个阶段的震荡整固，同时中期维持看多，牛市未完待续。

我们认为近期美股下跌大概率是常规回调，不是安信证券牛转熊。

其直美股调整不改接原因是短期涨幅过高，技术上有调整需要。

美国经济复苏仍A股震荡上行趋势将在曲折中前行，美联储将持续维持当前宽松政策，全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优，A股配置吸引力占优这三大“复苏牛”核心逻辑仍然未被破坏，美股大跌无碍A股中期趋势。

美股调整对A股的影响将主要体现在三个方面：通过安信证券北上资金直接影响A股，影响全球风险偏好并从港股、人民币汇率等渠道间接影响A股，科技龙头股价波动影响A股科技映射相关方向。

我们认为，A股及相关板块已经展开了将近两个月的震荡，美股短期调整美股调整不改对A股影响有限。

行业配置重点关注景气上行的军工、苹果链、云计算、疫苗A股震荡上行趋势、化工、影视、旅游、航空等。

主题继续看好“国内大循安信证券环”主线。

■美股调整不改风险提示：1.海外疫情超预期，2.全球经济低预期，3.政策推进低预期等。