新时代证券-非银金融行业投资周报：两融规模扩大股市成交渐稳，十年期国债收益率攀升稳定保险估值-200906

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本周投资主题保险：近期十年期国债到期收益率企稳，9月4日水平为3.1228%，负债端逐步恢复常态发展，压制保险板块估值的重要因素新时代证券短期内相对弱化。

行业为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定和强化，板块估值仍处于相对底部，具备非银金融行业投资周报长期配置价值。

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证券：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地十年期国债收益率攀升稳定保险估值位提升，证券公司在服务实体经济中更有效发挥资本中介职能的重要性得到强化，也将在直接融资、要素配置、价格发现、交易流通等方面发挥专业化、市场化的中介和服务作用。

维持行业新时代证券“推荐”评级。

行业重要政策及事件保险：2020年9月3日，银保监会发布《关于实施非银金融行业投资周报车险综合改革的指导意见》，自2020年9月19日起开始施行。

在交强险方面，《指导意见》规定提高交强险责任限两融规模扩大股市成交渐稳额，优化交强险道路交通事故费率浮动系数，提高对未发生赔付消费者的费率优惠幅度。

在商业车险方面，在基本不增加消费者保费支出的原则下，支十年期国债收益率攀升稳定保险估值持行业拓展商车险保障责任范围；支持行业开发车轮单独损失险、医保外用药责任险等附加险产品。

提升商车新时代证券险责任限额。

合理下调附加费用率，引导行业将商车险产非银金融行业投资周报品设定附加费用率的上限由35%下调为25%，预期赔付率由65%提高到75%；适时支持财险公司报批报备附加费用率上限低于25%的网销、电销等渠道的商车险产品。

逐步放开自主定价系数两融规模扩大股市成交渐稳浮动范围，优化无赔款优待系数，科学设定手续费比例上限。

发布新的统一的交强险产品，发布新的商车险示范产品，商车险示范产品的准入方式由审批制改为备案制，支持中小财险十年期国债收益率攀升稳定保险估值公司优先开发差异化的创新产品。

证券：2020年9月4日新时代证券，证监会发布关于就《公开征集上市公司股东权利管理规定（征求意见稿）》公开征求意见的通知。

《管理规定》共三十三条，主要包括规定公开征集的定义、适格主体、征集活动原则，非银金融行业投资周报明确公开征集的信息披露要求，细化表决权征集程序，规范提案权征集程序，撤销征集及授权委托的相关安排，强化对征集活动的监督管理及其它事项。

证券市场数据跟踪本周股票市场两融规模扩大股市成交渐稳日均成交金额为9,268.29亿元，环比上升0.72%，同比上升46.96%。

截至2020年9月3日，沪深两市融资融券余额达15,097.1十年期国债收益率攀升稳定保险估值2亿元，较8月28日上涨1.68%，较2020年初上涨47.28%。

截至2020年8月28日，市场质押市值为新时代证券48,932.54亿元，市场质押股数占总股本7.48%。

2020年前9月，IPO累计金额为3,121.33亿元，同比增加122.88非银金融行业投资周报%；增发募集资金规模年内累计为5,377.65亿元，同比增加1.70%；可转债年内累计募集资金金额为1,479.30亿元，同比减少10.91%。

风险提示两融规模扩大股市成交渐稳：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。

行十年期国债收益率攀升稳定保险估值业政策风险。

受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风新时代证券险等。

保险风险发生率发生非银金融行业投资周报重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险等。