平安证券-汽车及汽车零部件行业：汽车『见微』系列之长安福特终端探店-200906

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重庆某长安福特4S店平安证券长安福特最早的经销商店之一，产值位于全国前列。

从车型销量看，汽车及汽车零部件行业7月和8月单店销量均超过110辆，其中锐际和探险者的占比约为20%。

库存合理，库存系数在1汽车『见微』系列之长安福特终端探店个月左右。

优惠方面，厂家对锐际提供600平安证券0元左右的补贴，对福克斯和福睿斯的补贴超过2万元。

该店面纯新车毛利率约为1.5%-汽车及汽车零部件行业2%。

该店对未来的展望：1）长安福特销售部更换管理层，将加大市场营销的力度，同汽车『见微』系列之长安福特终端探店时更加注重经销商的盈利能力；2）福克斯和福睿斯将在2021年由三缸发动机变更为四缸发动机，或将提升销量水平。

总结：长安福特盈利平安证券能力有望改善2020年亏损较2019年有所收窄。

估计20汽车及汽车零部件行业20下半年扭亏为盈。

福特品牌二季度改善：1）营销、产品、管理多方调汽车『见微』系列之长安福特终端探店整，新车上市改善盈利；2）非经常性收益，获得一些政府补贴。

探险者对福特品牌整体销售有拉动平安证券作用。

未来本土开发能力汽车及汽车零部件行业将增强。

探险者汽车『见微』系列之长安福特终端探店国产上市有望助力福特在华回归其越野形象，从而提升其总体销量。

成立长安福特研究院，首款平安证券自主开发的车型将于2021年上市。

我们认为随着公司市场营销力度的加大汽车及汽车零部件行业、福克斯及福睿斯换装四缸发动机、以及探险者自身的优势，下半年至明年长安福特在销量和利润端均有望实现进一步的好转。

风险提示1、受宏观经济影响，汽车行业整体存在不及预期的可能性，也将对具体企业产生一定的影响；2、福特在新车加汽车『见微』系列之长安福特终端探店持之下的销量不及预期，品牌也受到较大的影响，而此影响可能是长期存在的。

3、豪华品牌下探和自主品牌向上平安证券突破，对合资车企带来持续性的压力风险。