粤开证券-粤开策略大势研判：后市走向消费股将为重要变量（附消费股核心资产估值详解）-200906

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大势研判：后续消费板块走势是重要变量本周市场整体走势震荡下行，三大粤开证券股指周线下跌，沪指累计下跌1.42%，创业板指累计跌0.93%。

其中非银金融（-2.65%）、综合（-2.63%）和建筑材料（-2.51%）为跌幅前三，汽粤开策略大势研判车（1.74%）、化工（0.94%）和电子（0.69%）行业涨幅前三。

本周北上后市走向消费股将为重要变量（附消费股核心资产估值详解）资金净流出22.62亿元，上周净流入79.46亿元。

本周中报业绩公布完毕，盈利增速触底粤开证券反弹，大小板块分化明显。

上半年A股营收增速整体回暖，单季度除上证粤开策略大势研判50外，各主要板块的营收增速均由负转正。

全A（非金融两油）20Q2营业收入同比增长6.81%，环比提升18个后市走向消费股将为重要变量（附消费股核心资产估值详解）百分点。

主板（非粤开证券金融）/中小板（非金融）/创业板（剔除温氏股份）/科创板20Q2营收增速分别为0.31%/5.45%/8.48%/4.78%，均由负转正。

本周市场呈现两极分化，一方面，部分小市值个股疯狂炒作，分散了散户资金，但预计短期炒作热情会降温；另一方面，周五市场受美股科技板块大跌影响低开，前期粤开策略大势研判受机构青睐的食品饮料和医药股下跌。

外盘周五晚间续跌可能对周一A股有一定扰动，未来存在两种走势可能：1、若A股延续周五强于外围市场的表现，则充分显示A股的韧性和独立性，有望在后续美股反弹时顺势挑战前高；2、若A股在周五表现出韧性后，周一补跌，则前期冲关无后市走向消费股将为重要变量（附消费股核心资产估值详解）果叠加外盘干扰，市场情绪可能会有所松动，将使得估值探寻箱体下轨区域。

行业配置方面，短期干扰不影响中长期趋势，关注经济复苏及A股盈利恢复带来的结构性投资机会：粤开证券（1）周期性行业；（2）必需和可选消费品；（3）高弹性成长股；（4）金融板块：周日召开的2020中国国际金融年度论坛中，官员强调进一步发展直接融资，持续完善资本市场对外开放，我国股市“牛短熊长”正在消失，利好金融板块。

由于A股消费板块近期是近期杀跌主粤开策略大势研判角，类比美股科技股，都是市场核心资产以及前期高估值品种，因此我们认为影响后续走势的关键变量是消费板块的走势。

消费行业估值详解后市走向消费股将为重要变量（附消费股核心资产估值详解）消费板块前期市场表现领先，近期回调引发市场对于其估值过高的担忧。

消费板块的高估值源于估值体系的变动：（1）估值体系从PE转向EPS，是粤开证券成熟市场的发展规律。

（2）外资大幅流入A股消费板块粤开策略大势研判，价格向价值回归。

外资流入带来食后市走向消费股将为重要变量（附消费股核心资产估值详解）品饮料行业走向价值化，行业定价体系从PE主导向EPS主导转变。

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（1）估粤开策略大势研判值体系转变，纵向比较意义不大。

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优势行业享受估值后市走向消费股将为重要变量（附消费股核心资产估值详解）溢价。

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