华西证券-2020年9月第1周煤炭行业周报：港口动力煤探涨，双焦价格稳定-200906

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本周观点:本周动华西证券力煤港口价探涨。

CCI5500动力煤指数收于554元/吨，多日稳定后于周五上涨2元/吨，这是7月中旬开煤炭行业周报始港口煤价开启下行趋势后首次探涨。

下游方面，根据煤炭江湖，高温来临后重点电厂日耗高位、库存快速去港口动力煤探涨化；雨季过后建设项目逐渐复工，水泥等建材对煤炭的需求亦逐渐恢复。

坑口方面，煤价双焦价格稳定略涨。

运输方面，大秦线运量受华西证券到近期二次脱轨事故影响，本周虽恢复但仍未打满。

港口方面，北煤炭行业周报方港口的库存连续第三周下降。

目前高温旺季已近尾声，同时港口和电厂库存已基本去化至健康水平，未来港口煤价走港口动力煤探涨势与下游基建地产旺季需求和电厂冬储采购节奏相关。

当前国内产量和进口均偏紧，尤其是进口煤配额预计逐月趋紧，不排除电厂提前冬储的可能，双焦价格稳定复工的强度亦需跟进，整体来看动力煤价向下的空间不大。

双焦方面，钢铁开工率维持高位，焦炭价格第二轮提华西证券涨仍在博弈中，焦煤价格稳定。

预计近煤炭行业周报期焦炭走势仍偏强，焦煤筑底。

从中报来看龙头煤企的业绩稳定性超预期，我们继续看好煤港口动力煤探涨炭股的修复行情。

重点推荐标的中国神华、盘江股份双焦价格稳定、陕西煤业、冀中能源、露天煤业、平煤股份。

另有光伏概华西证券念受益标的：山煤国际；焦炭趋涨受益标的；金能科技。

本周中信煤炭指数-0.2%煤炭行业周报，跑赢指数。

本周（8.31-9.4）上证港口动力煤探涨综指-1.4%，深证成指-1.4%。

中信行业指数中，煤炭指双焦价格稳定数-0.2%，在30个中信一级行业中位于第13位。

华西证券涨幅最大的前五位分别为安源煤业、平煤股份、金能科技、永泰能源、中国神华。

跌幅最大的前五位分别煤炭行业周报为山煤国际、ST安泰、大同煤业、开滦股份、宝丰能源。

港口动力煤价探涨，港口动力煤探涨焦炭和焦煤本周稳定。

本周动双焦价格稳定力煤港口价/坑口价、螺纹钢、国际煤价、煤炭海运价上涨，国际原油下跌，焦炭、焦煤价格持平，水泥涨跌互现。

本周动力华西证券煤港口价探涨。

CCI5500动力煤指数收于554元/吨，多日稳定后于周五煤炭行业周报上涨2元/吨，这是7月中旬开始港口煤价开启下行趋势后首次探涨。

下游方面，根据煤炭江湖，高温来临后重点电厂日耗高位、库存快速去港口动力煤探涨化；雨季过后建设项目逐渐复工，水泥等建材对煤炭的需求亦逐渐恢复。

坑口方面，煤价双焦价格稳定略涨。

运输方面，大秦线运量受到近期二次脱轨事故影响，本华西证券周虽恢复但仍未打满。

港口方面，北煤炭行业周报方港口的库存连续第三周下降。

目前高温旺季已近尾声，同时港口动力煤探涨港口和电厂库存已基本去化至健康水平，未来港口煤价走势与下游基建地产旺季需求和电厂冬储采购节奏相关。

当前国内产量和进口均偏紧，尤其是进口煤配额预计逐月趋紧，不排除电厂提前冬储的可能，复工的强度亦需跟进，整体来看动双焦价格稳定力煤价向下的空间不大。

双焦方面，钢铁开工率维持高位，焦华西证券炭价格第二轮提涨仍在博弈中，焦煤价格稳定。

预计近期焦炭走势仍偏强煤炭行业周报，焦煤筑底。

推荐标的：中国神华、盘江股份、陕西煤业、冀中能源港口动力煤探涨、露天煤业、平煤股份。

受益标的：山煤国际、金双焦价格稳定能科技。

从中报来看华西证券龙头煤企的业绩稳定性超预期，我们继续看好煤炭股的修复行情。

重点推荐标的中国神华、盘江股份、陕西煤业、冀中能源、煤炭行业周报露天煤业、平煤股份。

另有光伏概念受益标的：山煤国际；焦炭趋涨受益标的；港口动力煤探涨金能科技。

风险提示宏观经济系统性风险；夏季高温持续性低于预期；进口煤政策放宽超预期；内蒙陕西双焦价格稳定等地煤炭产量释放超预期；新能源在技术上的进步超预期。