平安证券-通信行业周报：中国移动入股亚信科技，中国版salesforce呼之欲出-200906

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2020年Q2中国数据中心交换机市场呈现强劲复苏：市场研究机构平安证券Dell-Oro的最新报告显示：2020年Q2，数据中心交换机市场在中国市场出现强劲复苏，同比增长近30%；但中国以外地区的市场降幅继续加大。

我们认为，中国数据中心交换机市场强通信行业周报劲复苏的驱动力主要来自于阿里巴巴、腾讯和百度数据中心投入的强劲增长。

2020年Q2，三家头部互联网公司的资本开支达到了244亿中国移动入股亚信科技元人民币，是自2018年Q1以来的最高值。

需要注意的中国版salesforce呼之欲出是，虽然中国以外地区的数据中心交换机市场收入持续下降，但是亚马逊、谷歌、微软以及脸书四家公司的资本开支仍在增长；需要关注市场中结构性增长的机会。

据Dell’Oro的数据显示：2020年Q2，400G光模块的出货量达到了平安证券近25万个，这些需要主要来自亚马逊和谷歌。

中国移动与亚信科技举行战略入股股通信行业周报权交割仪式：中国移动与亚信科技于近日在北京举行了股权交割仪式：中国移动认购亚信科技1.82亿股新股，股份占比约20%，成为亚信科技第二大股东。

亚信科技是中国市场领先的运营商BSS系统供应商中国移动入股亚信科技；截止2020年H1，拥有262家运营商客户。

5G时代，运营商数字化运营能力的提升，是其市场开拓和业务发展的基础；在此背景下，需要运营商将OSS系统和BSS系统打通，形成强大中国版salesforce呼之欲出的数据中台，赋能各项业务拓展工作的推进。

中国移动的入股，平安证券说明公司在数据中台建设方面的实力得到了中国移动的认可。

随着5G在垂直行业领域的应用深通信行业周报入，亚信科技将很有可能成为中国版的Salesforce。

投资建议：5G应用将成为市场下一个热点，市场对5G主题的投资方向已经从基础设施向应用端迁移；目前来看，5G消息、云游戏很有可能成为中国移动入股亚信科技5G的首批应用。

数据中心光模块和白盒化硬件值得关注，全球主要ICP资本开支的提升将会带动数据中心光模块需求的提升；兼顾成本和性能，白盒化硬件在头部ICP中国版salesforce呼之欲出的供应链占比将持续提升。

行业龙头平安证券有望获得更高的估值溢价，从产业发展趋势来看，市场份额集中度一直在持续提升；行业龙头玩家能够获得更多的市场份额，收入增长的确定性也会更高。

风险提示：1、运营商资本开支执行不及预期的风险，运营商5G投资执行不及预期，将使得5G基站出货量不及预期，从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期；2、华为公司设备芯片出现断供的风险，华为公司芯片来自于多个国家的供应商，若是出现断供的情况，将使得华为公司5G基站设备出货量不及预期，从而影响其上游配套供应商业绩不及预期；3、ICP资本开支不及预期的风险，阿里巴巴、腾讯等公司通信行业周报对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。