民生证券-医药行业周报：关注高景气医疗器械以及低估值板块机会-200907

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本周民生证券观点2020年中报收官，医药各个子板块分化明显，高景气度、高成长性“赛道”表现延续。

下半年开始，板块的主题行情慢慢结束，之后仍将回归医药行业周报到公司的基本面投资，继续关注疫情后周期受益板块医疗器械；低估值板块连续几周表现较佳，建议关注具有估值性价比、安全边际较高的子行业。

目前中药和医药商业估值较低，尤其是药店板块同时受益于消费升级、慢病处方外流、互联网+医疗等，行业同时具有业关注高景气医疗器械以及低估值板块机会绩弹性和安全边际，建议关注。

一周市场回顾对2020年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率55.4%，同期沪深300收益率16.4%，医药民生证券板块跑赢沪深300收益率38.9%。

本周医药生物行业下跌1.97%，沪深300下跌1.53%，医药板块跑输沪深医药行业周报300约0.44%。

其中，本周医药除中关注高景气医疗器械以及低估值板块机会药涨幅1.24%外，所有子板块均下跌，其中生物制品跌幅最大，为-4.07%，其次为医疗服务-3.23%。

目前医药板块估值50倍PE（TTM，整体法，剔除负值），高于民生证券2010年以来的历史平均水平（37倍PE），相对扣除银行后全部A股的溢价率为80%。

行业动态跟踪（1）华东医药的“阿卡波糖片”获得FDA批准；（2）CDE新公示两款突破性治疗药物：璎黎药业linperl医药行业周报isib、万春医药普那布林；（3）信达生物的“阿达木单抗注射液”获批上市。

投资建议建议关注1）医疗器械板块：包括传统医疗器械进口替代逻辑的迈瑞医疗、乐普医疗，新冠关注高景气医疗器械以及低估值板块机会检测服务催化的IVD公司万孚生物、金域医学，以及高成长属性的自主创新器械心脉医疗、三友医疗；2）创新药产业链：关注大市值恒瑞医药、药明康德；3）消费升级“赛道”：疫苗板块智飞生物、康泰生物（短期回调不改长期产品放量、消费升级逻辑，叠加全球新冠疫苗研发火热），生长激素龙头长春高新；4）医药流通和药店板块，前期涨幅较小，具有高估值性价比和安全边际，且药店板块同时受益于消费升级、互联网+医疗等，建议关注国药股份、大参林、益丰药房等。

风险提示行业政策变动；创新药研发景气度下滑；医保控费趋严；民生证券订单短期波动性。