华西证券-农林牧渔行业周报第36期：“海神”加强为超级台风，关注后续东北玉米收获情况-200906

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本周观点:生猪养殖：本周（8月31日华西证券-9月4日）全国猪价高位震荡。

根据猪易通数据，截至2020年农林牧渔行业周报第36期9月4日，全国猪价36.90元/公斤，周环比上涨0.90%。

东北、华北、西北、华中、华东、华南、西南地区猪价分别上涨0.07%、1.22“海神”加强为超级台风%、0.78%、1.09%、0.80%、0.64%、0.65%。

种植产业链：根据中央气象台数据，第10号台风“海神”已加强为超强台风级，成为西北太平洋及南海今年以来的“风王”，目前，“海神”仍位于西北太平洋洋面上，距离日本九州岛偏南方约1020公里，中心附近最大风力有17级（60米/秒），中心最低气压为920百帕，七级风圈半径320-400公里，十级风圈关注后续东北玉米收获情况半径140-150公里，十二级风圈半径60公里，预计8日趋向我国东北地区，这是半个月内接连影响东北地区的第三个台风。

东北为我国玉米主产区，目前，东北玉米正处于灌浆成熟后期，暴风华西证券雨天气极易导致倒伏大面积发生，产量和品质上可能受到一定程度的影响。

我们认农林牧渔行业周报第36期为，我国种植产业链已经处于景气上行周期，极端的暴风雨天气可能导致供给进一步收紧，建议关注后续东北玉米收获情况。

标的选择方面，依次推荐农发种业、隆平高科、荃银高“海神”加强为超级台风科、大北农、苏垦农发等，登海种业、万向德农等也有望充分受益。

养殖后周期：生猪存栏逐步恢复，带动养殖后关注后续东北玉米收获情况周期板块盈利逐季向好。

养殖后周期华西证券板块利润和生猪存栏以及头均动保支出密切相关。

从生猪存栏上看，在养殖高盈利刺激下，生猪存栏稳步回升，根据农业农村部数据，全国能繁母猪存栏于2019年10月首次环比转正，截至2020年6月末，全国能繁母猪存栏3629万头，同比首次由负转正；生猪存栏接近去年同期水平，达到3.4亿农林牧渔行业周报第36期头，比去年底增加2929万头，存栏量相当于2017年年末的77%。

从头均动保支出上看，大型养殖集团相较于“海神”加强为超级台风散养户更倾向于通过增加动保支出以保证生猪存活率，温氏头均动保支出68元，而同时期，规模养殖户和散养户头均医疗防疫费在20/16元左右。

在非洲猪瘟疫情背景下，养殖门槛抬高，大型养殖集团凭借其在生物安全防控、融资渠道以及种猪资源等方面的优势成为生猪产能恢复的主关注后续东北玉米收获情况力军，带动行业集中度加速提升，动保行业市场规模有望持续扩大。

我们认为，生猪存栏稳步恢复&规模养殖集团市占率快速提升有望带动养殖后周期板块盈利逐季华西证券向好。

标的选择方面，重点推荐农林牧渔行业周报第36期梅花生物、中牧股份、瑞普生物以及金河生物等。

风险提示生猪产能恢复进程不及“海神”加强为超级台风预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。