中航证券-券商行业周报：投行业务持续发力，8月权益融资额高增-200906

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市场表现本周（2020.08.31-2020.09.04）基准指数涨跌：沪深300(-1.53%)、上证综指（-1.42%）、深证成指（-1.41中航证券%）、创业板指（-0.93%）。

非银板块券商行业周报本周下跌2.65%，涨跌幅在28个申万一级行业中排第27。

子板块方投行业务持续发力面，券商下跌1.79%，保险下跌4.20%，多元金融下跌0.70%。

行业动态沪深交易所就基础设施REITs规则征求意见；外资控股合资8月权益融资额高增券商增至8家，摩根大通或增持券商股权至71%，从券商、期货到基金意在100%控股；国务院明确金融控股公司准入规范。

核心中航证券观点8月券商板块业绩前瞻，投行业务持续发力，业绩同比继续保持增长趋势。

8月市场整体走势趋平稳，前半月大盘蓝筹明显跑赢中小创，后半月创业板注册制落地以及消费股再度接力，创指表现更佳，8月沪深300收益+2.58%，A股成交额环比-26.09%，同比+126.22%，两融规模上升势头不改，8月日均余额接近1.47万亿元，较7月+9.38%，投行业务持续发力，券商行业周报8月权益类融资（IPO+增发额）环比+0.34%，同比+209.96%，债权融资额单月同比+34.63%，前8月累计同比+29.04%，集合资管份额连续两月回升，全年累计发行额降幅收窄至-41.95%，8月债券市场面临资金面边际收紧，10年国债到期收益率反弹至3%，预计自营业务在债市走弱影响下表现欠佳。

总体上看预计板块8月业绩环比下滑同比继续保投行业务持续发力持增长趋势。

9月2日，国常会通过《关于实施金融控股公司准入管理的决定》，明确非金融企业8月权益融资额高增、自然人等控股或实际控制两个或两个以上不同类型金融机构，并且控股或实际控制的金融机构总资产规模符合要求的，应申请设立金融控股公司。

结合前期央行出台的《金控公司监督管理试行办法》征求稿来看，监管层明确金融控股公司准入规范，以引入清单的方式规范股东资质，强化资金来中航证券源真实性、资本运用合规性的监管，有助于规范非金融企业向金融业盲目扩张。

同时，股东资券商行业周报质提升、股权架构清晰以及公司治理更加完善将有助于提升金融机构经营稳健性和竞争力，《金控公司监督管理试行办法》明确金融控股公司与其所控股机构之间可以共享客户信息、销售团队、信息技术系统等资源，发挥协同效应，因此，在金融业对外开放力度不断增强背景下，金控集团相比一般本土金融机构具备更强综合实力，背靠金控系的金融机构在与外资机构的竞争比拼中优势将更加突出。

建议关注投行业务持续发力具备金控集团背景以及协同资源的上市券商如中信证券、招商证券等。

风险提示：疫情失控、中美摩8月权益融资额高增擦升级。