华创证券-计算机行业周报：银行科技持续向好，行业Q2业绩回暖-200906

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继续推荐银行科技板块美国对中芯国际的态度和信骅8月数据致板块短期承压信息华创证券安全内部开始出现分化的特征行业二季度业绩回暖一、本周行情年初以来，计算机板块涨幅31.42%，行业排名第十。

本周创业板从2计算机行业周报757.84点下跌至2732.15点，跌幅0.93%。

计算机行业-0.41%，行业排名第13，强于创业板，强于上证综银行科技持续向好指（下跌1.42%）。

行业估值中位数法下PE(tt行业Q2业绩回暖m)为60。

二、行华创证券业观点（一）继续推荐银行科技板块从中报披露情况看，银行IT板块（9家）扣非净利润增速中位数为48%，全行业领先。

而从银行的中报来看，整计算机行业周报体上一、二季度利润增速下降，但固定资产Capex上半年占比小，大部分支出下半年。

大多数银行银行科技持续向好的IT投资持续上升，仅少量持平或下降。

因此，我们重申推荐逻辑：1）银行年报文字表态和投资数据双重支持；2）19年利润改善给20行业Q2业绩回暖年有较大空间，缓解疫情带来的压力；3）银行IT自身周期处于向分布式、信创切换以及互联网银行、直销银行等新业务系统增配期。

根据目前订单情况，我们判断该行业景气度有华创证券较大概率持续至明年底。

（二）美国对中芯国际的态度和信骅8月数据致板块短期承压本周计算机行业周报美国对中芯国际的考虑限制，除影响芯片产业外，主要影响的是华为链，尤其是信创行业相关的市占率预期，因此，相关公司从逻辑上阶段性承压难免，但下游软件公司如果做好充分市场化的准备，长期并不会受上游硬件单一供应商市占率变化的制约，因此主要还是厂商需要打磨好自己的产品能力。

而信骅8月的收入数据环比银行科技持续向好显著下滑（数据来源：公司官网）与此前INTEL放低Q3数据中心业务预期一致，反应下游厂商高备货周期阶段性过去，从服务器厂商和光模块厂商的存货也可以看出其备货的充分性，今年国内的服务器市场收入和利润料都会表现不错。

而明年的持续性需要持续跟踪上游INTEL和信骅接下来两个季行业Q2业绩回暖度（20年Q4和21年Q1）的数据来判断,若出现拐点则是重大投资机会。

（三）信息安全内部开始出现分化的特征结合各家信息安全上市公司的业绩说明会和策略会分享，行业内部公司华创证券对信息安全今年呈现的态度出现分化，普遍“新”公司更加乐观（这个“新”是指新上市或者有新变化的公司），而老牌网安上市公司都保守一些，这与以往板块同向波动稍有区别。

这也反应了一个计算机行业周报特点，公司之间形成了差异化的发展思路，市场竞争格局在变化、需求端的偏好在变化，这个板块的投资机会也恰恰在于“变化”。

（四）中报景气度分析将申万行业一级分类计算机板块作为研究对象，共涉及250支个股，均采用银行科技持续向好中位数法进行统计。

疫情影响，计算机板块2020H1业绩下滑明显，其中：营业收入行业Q2业绩回暖同比增速中位数为-2.58%；归母净利润同比增速中位数为-5.20%；归母扣非净利润同比增速中位数为-19.30%。

随着疫情影响缓解，华创证券复工复产有效推进，行业2020Q2单个季度业绩恢复明显。

以各细分板块个股增速中位数作为参考，营收角度，信息安全、医疗IT板块20年二季度恢计算机行业周报复快；归母净利润角度，人工智能、金融IT、医疗IT2020Q2环比实现较高增长。

风险提示计算机行业的后周期属性较强，下游客户的持续性经营状况会滞后反映在对信息化的采购中;部分细分领域全年业绩承银行科技持续向好压后，复苏弹性存在不决定性；部分头部公司存在估值透支迹象;封锁加剧，华为链存在不确定性。