国都期货-甲醇期货周报：西北装置或将复工叠加油价疲弱，甲醇涨势或有放缓-200907

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行国都期货情回顾。

上周，甲醇期货主力合约M甲醇期货周报A101偏强震荡。

截至2020年9月4日，MA101收盘价报2054元/吨，当周涨106元/吨，周涨幅5.44%；成交量1304406手，持仓量1155177手；1-9合约价差1西北装置或将复工叠加油价疲弱97元/吨，远月合约持续升水近月合约；PP-3MA价差1806元/吨，当周价差收窄。

甲醇涨势或有放缓基本面分析。

供给端：上周，国内甲醇生产企业整体检修体量有限，国都期货运行较为稳定，供应充裕。

截至9月3日，国内甲醇开工率为72.51%，环比下降0.50个百分点，仍处于年内中高位水平，亦甲醇期货周报显著高于往年同期水平。

就目前检修计划来看，9月份，暂无新增检修装置，西北装置或将复工叠加油价疲弱供应端压力仍然较大，但甲醇厂家长期亏损状态未改，不排除后续有额外临停情况。

需求端上：甲醇制烯烃方面，大唐多伦与中原石化烯烃装置仍在检修中，无其他检修或复产装置，上甲醇涨势或有放缓周MTO/P开工率持稳运行，变化不大，多数企业稳定运行。

延安能化甲醇装置于8月末意外停车，其MTO国都期货装置外采带动区域内需求提振，但该装置或于今日恢复。

传统下游整体开工下滑，甲醇期货周报需求一般。

库存端上：上周，西西北装置或将复工叠加油价疲弱北主产区供应压力不减，库存小幅增加。

截至9月甲醇涨势或有放缓2日，国内内地总库存40.04万吨，环比增加0.19万吨，年内百分位33.30%，处于年内中低位水平。

但不排国都期货除因亏损而出现额外临停情况。

上周，港口库甲醇期货周报存回升。

截至9月2日，国内港口总库西北装置或将复工叠加油价疲弱存125.37万吨，环比增加1.23万吨，年内百分位85.20%，处于年内中高位水平。

虽然前期港口持续去库，但实际需求提振幅度有限，进口到港量也依然偏高，故而短期内虽仍然可能因改港卸货而甲醇涨势或有放缓继续去库，但基本面尚未有实质性改善，累库压力也仍然存在。

国都期货基差分析。

截至2020年9月4日，江苏港口甲醇现货与甲醇活跃合约基差为甲醇期货周报-170，现货持续贴水期货，难对期价形成支撑。

西北装置或将复工叠加油价疲弱后市展望与策略建议。

延安能化甲醇装置于8月底意外停车，甲醇涨势或有放缓预计近期将恢复生产，对期价利多作用或将出尽，而油价连日来因需求预期疲弱连续下行，亦对甲醇形成拖累。

国都期货中期来看，高产量、高进口、港口高库存的基本面格局尚未得到实质性扭转。

9月份国内甲醇市场供应端压力不减，进口到港量仍维持高位，而需求端因烯烃装置开工普遍偏高边际提振有限，故而供应过剩格局仍将延续，但甲醇厂家长期亏损状态未改，甲醇期货周报不排除后续仍有额外临停情况，继续关注内外盘装置检修情况。