建信期货-乙二醇月报：进口压力增大，累库已成定局 -211101

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观点摘要乙二醇逐步累库。

目前受制于乙二醇利润，乙二醇供应端将存在减产降幅预期。

但随着领航员问题逐步解决，乙二醇进口瓶颈将突破，进口增量明显。

目前“能耗双控”的影响仍存，聚酯负荷短期难有大的提升，实际负荷维持在80%附近，我们认为聚酯端对乙二醇的支撑仍存。

预计11月乙二醇将去库将了结，再度进入累库行情。

乙二醇利润维持低位。

目前乙二醇行业的利润压缩明显。

在现金流驱动下，国内企业开机意愿再度走弱，10月乙二醇开机率60.6%，其中煤制乙二醇开机率40.18%。

进入11月，国内供应量难有大幅增加，但考虑到领航员问题逐步解决，进口量将增加明显，再度压缩乙二醇现金流。

聚酯负荷小幅回升，支撑仍存。

进入11月，之前终端库存维持低位，仍有购买力，对聚酯库存支撑明显。

但目前“能耗双控”的影响仍存，聚酯负荷短期难有大的提升，实际负荷维持在80%附近，我们认为聚酯端对乙二醇的支撑仍存。

预计乙二醇价格将偏弱运行为主，同时波动将增大。

风险提示：宏观风险，原油大幅波动，进口量变动。