华安证券-中期业绩精选层示范效应显现，后疫情时期把握消费复苏节奏-200907

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事件及观点：事件1：截至2020年8月31日，共华安证券有8068家挂牌公司披露2020年半年度报告，披露率为99.08%，较去年提高0.52pct。

观点：2020H1受疫情及高度不确定的中期业绩精选层示范效应显现外部环境影响，新三板企业整体业绩小幅下滑。

精选层企业韧性十足，公司运营率后疫情时期把握消费复苏节奏先企稳回升。

疫情华安证券之下，旅游、交运、餐饮、娱乐等服务性产业所受冲击更大。

随着疫情防控形势的持续向好和复工复产的不断推进，线下娱乐及消费的场景中期业绩精选层示范效应显现逐渐恢复，相关产业有望迎来业绩拐点。

事件2：9月2日，中国证券投资者保护基金有限责后疫情时期把握消费复苏节奏任公司（以下简称“投保基金公司”）发布《新三板改革投资者调查报告》。

观点：综合新三板投资者开通精选层考虑因素及权限开通的时间，个人投资者多为2020年新开户华安证券、把参与精选层打新作为重要目标，而机构具备更长远的投资视角，更看重新三板的转板机会。

未来随着投资者对精选层制度安排认识的加深和精选层企业供给的增加，企业与投资者的良性互动有望尽快建中期业绩精选层示范效应显现立，市场生态有望进一步优化。

市场概览精选层交易本周盘点：精选层开市交易第六周，累计成交8亿元、0.56亿股，较上一周分别下降20.48%和23.30%，其中，贝特瑞、翰博高新、连城数控、创远仪器、颖泰生物本周成交后疫情时期把握消费复苏节奏金额排名前五。

创远仪器、球冠电缆、流金岁月、连城数控本周录得华安证券正收益，分别为2.65%、2.09%、0.35%、0.20%。

截至本周五收盘，同享科技、连城数控、永顺生物、殷图网联、三友科技等14中期业绩精选层示范效应显现只股票股价高于发行价，18只股票仍处于破发状态。

一二级市场：市场规模方面，本周净减少18家挂牌企业，全市场共8421家挂牌企业；后疫情时期把握消费复苏节奏交易方面，本周全市场总成交量5.39亿股；成交金额29.39亿元。

估值方面，全市场PE（TTM）和PB分别为35.16和6.20，新三板与创业板的平均PE差值较上周扩大，平均PB差值较上周扩大，分行业看，新三板TMT板块的平均PE最高（24.78）；化工和原材料板块的PE最低（17.18）；新三板医药生物板块的平均PB最高（3.08），其他类的PB最低（1.92）；资本运作方面，本周11家华安证券企业公告定增预案，4家企业完成定增实施，1家企业更新重大重组，3家上市公司更新收购三板企业进度。

精选层进度更新：截至本周末，共209家挂牌企业申请股票公开发行并在精选层挂牌辅导备案中期业绩精选层示范效应显现，本周新增2家。

其中，128家辅导备案登记受理，6家辅导验收通过，43家企业处于问询后疫情时期把握消费复苏节奏阶段，32家企业已发行。

投资建议：精选层开板交易后利好政策不断，短期看好政策在“保荐+直投”、混合交华安证券易制度方面的落地，以券商为“领路人”提高精选层市场的定价能力并活跃市场交易；在监管鼓励、制度放开的趋势下，长期看好公募基金、社保、养老金等长线资金入市。

推荐关注细分领域龙头企业或具有转板预期的精选层企业：（1）锂电池负极材料龙头企业贝特瑞；中期业绩精选层示范效应显现（2）5G通信测试仪器龙头企业创远仪器；（3）工业级无人机细分领域龙头企业观典防务；（4）国内技术领先的晶体硅生长及加工设备供应商连城数控。

风险提示：政策不及预期后疫情时期把握消费复苏节奏的风险；市场投资意向不高导致的流动性风险；精选层企业公开发行股票失败的风险。