中银国际-银行业周报：PMI继续保持荣枯线以上，央行培育DR基准利率-200907

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上周统计局公布8月PMI指数，虽环比小幅下降0.1个百分点，但仍保持在景气区间，显示我国经中银国际济正平稳有序扩张。

进入9月，在市银行业周报场对中报业绩利空预期落地后，银行估值安全垫进一步夯实。

PMI继续保持荣枯线以上经过前期调整，目前银行板块估值对应2020年为0.73xPB，具备低估值、低仓位的特点，我们认为随着国内经济形势的逐步转好，板块后续季度配置意愿有望提升，看好板块绝对收益。

个股方面，建议关注基本面稳健的优质个股（招商银行、宁波银行等），以及基本面改善的低估值股份行（光大银行等）银行：过去一周A股银行板块下跌2央行培育DR基准利率.41%，同期沪深300指数下跌1.53%，A股银行板块跑输沪深300指数0.88个百分点。

按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅中银国际排名28/29。

不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是兴业银行（+1.26%）、平安银行(-1.12%)；涨幅靠后的是南银行业周报京银行(-6.14%)、宁波银行(-7.24%)。

次新股里涨幅靠前PMI继续保持荣枯线以上的是青岛银行（+1.55%）、上海银行（+0.96%）。

14家H股上市银行涨幅靠前的是盛京银行(+0.00%)、徽商银行央行培育DR基准利率(+0.00%)。

信托：安信信托上涨9.04%，经纬中银国际纺机、爱建集团、陕国投A、中航资本分别下跌2.27%/2.59%/2.70%/3.93%。

行业新闻回顾：1）8月份，中国制造业采购经理指数为51.0%，比上月下降0.1%；非制造业商务活动指数为55.2%，比上月上升1.0%；综合PMI产出指数为54.5%，比上月上升0.4%（统计局）；2）8月财新制造业PMI为53.1，较7月提高0.3个银行业周报百分点；8月财新服务业PMI录得54，较7月回落0.1个百分点（财新网）；3）央行发布《参与国际基准利率改革和健全中国基准利率体系》白皮书，提出了以培育存款类金融机构间的债券回购利率（DR）为重点、健全中国基准利率和市场化利率体系的思路和方案（央行）；4）国常会通过《关于实施金融控股公司准入管理的决定》，要求对金融控股公司监管要依法依规、稳妥有序推进实施；会议提出要坚持稳健的货币政策灵活适度，引导资金更多流向实体经济（中国政府网）；5）邮储银行关于获准发行无固定期限资本债券的公告：本行已获准公开发行不超过600亿元人民币无固定期限资本债券；6）浦发银行关于2017年度非公开发行股票限售股份上市流通公告：本次限售股份为人民币普通股，上市流通数量为12.48亿股，占公司普通股股份总数的4.25%；7）上海银行关于行长变更的公告：胡友联先生因组织工作调动，辞去公司副董事长、行长等职务。

朱健PMI继续保持荣枯线以上先生已任公司党委副书记，拟提名为行长人选；8）渝农商行关于召开2020年第二次临时股东大会的通知：本次股东大会将审议《关于发行新加坡绿色金融债券的议案》。

此前公告，央行培育DR基准利率公司获准公开发行不超过50亿元人民币的绿色金融债券。

展中银国际望：8月金融数据。

资金价格：过去一周，央行净回笼资金4,700亿，其中逆回购投放2,800亿，逆银行业周报回购到期7,500亿。

下PMI继续保持荣枯线以上周逆回购到期3,900亿。

银行间拆借利率走势不一，7天Shibor利率下降2bp至2.21央行培育DR基准利率%，1月期/6月期Shibor利率分别上升3bp/4bp至2.40%/2.87%。

国债中银国际收益率走势向上，1年期国债收益率上升10bp到2.59%，10年期国债收益率上升6bp到3.12%。

理财价格：理财产品平均年收益银行业周报率(万得)为3.75%，较上周上升5bp。

信托市PMI继续保持荣枯线以上场回顾：9月截至上周，集合信托共成立132只，成立规模108.93亿元，平均期限2.51年，平均预期收益率为6.28%，较上期下降53bps。

同业存单：1月AAA+级同业存单利率上升9bp至2.24%，3月AAA+级同业存单利率上升1b央行培育DR基准利率p至2.62%，6月AAA+级同业存单利率下降2bp至2.88%。

8月末同业存单余额中银国际为11.03万亿元，较7月末增加了3470.6亿元。

债券融资市场回顾：据万得统计，9月截银行业周报至上周，非金融企业债券净融资规模-8,531亿元，其中发行规模1,914亿元，偿还规模10,445亿元。

风险PMI继续保持荣枯线以上提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。