光大证券-有色金属行业周报：铝锭库存下滑，吨铝盈利仍维持高位-200907

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◆本周核心观点上周美元指数92.81（0.70%），基本金属涨跌互现，LME价格表现强于上期所，伦铜收盘价6780美元/吨（光大证券1.69%），上期所铜收盘价51650元/吨（-0.14%）；伦铝收盘价1792美元/吨（-0.44%），上期所铝收盘价14270元/吨（-1.92%）；伦铅收盘价1978美元/吨（0.28%），上期所铅收盘价15440元/吨（-1.50%）。

小金属有色金属行业周报方面，电池级碳酸锂维持上周报价，为39000元/吨。

镝铁报价周跌0.56%至178万铝锭库存下滑元/吨。

贵金属方面，COMEX金价周跌1.72%至1940.90美元/吨铝盈利仍维持高位盎司。

光大证券宏观及市场方面，中国8月财新服务业PMI为54，连续四个月处于扩张区间，预期53.9，前值54.1。

复工复产叠加政策扶持有色金属行业周报继续带动国内经济复苏。

美国8月非农就业人口新增137.1万，为连续第四个月录得增加，预期135万，美国8月失业率铝锭库存下滑8.4%，预期9.8%。

美国8月非农数据和失业率均好于预期，吨铝盈利仍维持高位金价短线承压。

行业方面，9月3日十二地铝锭库存79.26万吨，较上周下滑0.85光大证券万吨。

虽然上期所铝价小幅回调，根据有色金属行业周报我们模型测算，吨铝盈利有所减少，较上周下降150元/吨至1185元/吨；但吨铝盈利水平仍旧处于历史高位。

能源金属方面，随着国内新能源铝锭库存下滑汽车产销好转，电池级碳酸锂报价企稳并出现厂商挺价现象。

另一方面钴收储以及港口原料库存紧张均有望支吨铝盈利仍维持高位撑价格走强。

我们维持钴、锂光大证券中长期配置的投资建议。

行有色金属行业周报业配置上，建议关注铜、铝。

随着新基建项目实施，半导体、新能车相关的钴锂及铝锭库存下滑小金属品种，5G相关的材料加工有望迎来景气周期。

◆推荐组合核心组合：江西铜业、宝钛股份、东睦股份、盛和吨铝盈利仍维持高位资源、贵研铂业。

◆风险提示：金属价格异常波动，下光大证券游不及预期。