建信期货-尿素日报-211103

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行情回顾与展望市场表现：尿素主力期货合约价格继续下挫。

UR2201收盘价2299元/吨，跌幅4.21%，成交量22.05万手，持仓量84446手（22881）。

UR前二十名多头和空头持仓分别净增24212手和23523手。

现货报价：尿素（小颗粒）出厂价下跌。

河南晋开出厂价2620元/吨（-100），河南心连心出厂价2625元/吨（-95），中原大化出厂价2630元/吨（-100），阳煤平原出厂价2520元/吨（-80），华鲁恒升出厂价2550元/吨（-50），山西丰喜出厂价2500元/吨（-100），山西兰花出厂价2700元/吨（-40）;河北正元出厂价2520元/吨（-100）。

供应库存：截止10月27日，全国尿素日均产量13.55万吨，周环比下降8.86%，同比下降9.24%。

截止10月29日，尿素企业库存67.5万吨，月环比增加168.92%，同比增加81.94%；尿素港口库存22.85万吨，月环比下降61.52%，同比下降33.32%。

后市展望：基本面上，尿素供应端明显收缩，但需求端进入淡季难有实际利好支撑，尽管国际价格以及内外盘基差持续走阔，但出口货源法检政策变动导致价格联动不畅，同时动力煤价格继续深跌瓦解成本端支撑逻辑，UR01仍然能维持偏弱走势。

从中期来看，Q4“冷冬”预期将加剧原料稳价和尿素装置保供的压力，但需求释放前景仍不明朗。

现货价格已经开始大幅回调，基差逐步收窄修复，等待煤炭价格回调带动的价格下行结束，底部支撑已经显现。

风险提示：“印标”再次开启新一轮招标装置大面积停产政策性调控落地。