光大证券-钢铁行业周报：钢铁板块延续低盈利和低估值-200907

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投资建议短期关注：（1）钢铁行业继续增收不增利：上海螺纹涨1.35%、上海热轧涨0.49%、青岛港澳大利亚PB粉矿涨1.83%、上海冶金焦价格持平，模拟的钢铁加权毛利小幅回升至174元光大证券/吨，但仍处于2017年以来非常低的水平；（2）全国高炉产能利用率连续第3周小幅回落至94.5%，仍处于2015年以来的高值；（3）钢板料和福建料的价差本周为60元/吨，自5月份以来已持续低于80元/吨。

板块观点：自2月初以来SW钢铁钢铁行业周报板块的PB一直在0.81-0.92倍，SW钢铁PB/上证A股PB的比值一直在0.55-0.63之间徘徊（历史最低点为2014年初的0.52），最新的PB比值则为0.57。

近期市场持续关注风格轮动会否钢铁板块延续低盈利和低估值切换到钢铁等周期板块。

我们认为，钢铁板块仍然呈现景气下行光大证券的趋势，低估值的轮动还缺乏明显的催化剂。

股票关注：建议关注治理水平出众、具备低成本优势、具备高附加值优势的个股，9月钢铁行业周报建议关注股票为：上海钢联、方大特钢、宝钢股份等。

风险提示：环保限产执行效果低于预期，钢铁供钢铁板块延续低盈利和低估值给增量超预期，钢铁需求不及预期，公司经营不善风险等。

一周回光大证券顾钢价涨1.17%，矿价涨2.73%。

本周Myspic综合指数上涨1.17%，钢铁行业周报长材价上涨1.02%，扁平材价上涨1.36%；铁矿石综合指数上涨2.73%，唐山铁矿价格环比上涨1.30%，PB粉矿上涨1.83%.高炉产能利用率下跌0.12pct。

本周同口径的高炉产能利用率环比减0.12个百分点至94.5钢铁板块延续低盈利和低估值2%；电炉产能利用率为59.97%，环比减0.63个百分点；本周经销商钢材库存上涨1.35%。

钢光大证券铁板块下跌0.81%。

本周A股市场整体下跌，上证综指下跌1.42%，沪深300指数下跌1.53%，创业板指数下跌0.93%；申万钢铁指数下跌0.81%，跑赢沪深300指数钢铁行业周报0.71个百分点。

风险提示环保限产执行效果低于预期，需求差钢铁板块延续低盈利和低估值于预期，公司经营不善风险等。