南华期货-有色金属（铜）周报：铜价易涨难跌-200906

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宏观：8月中国制造业南华期货PMI和美国ISM制造业PMI均创新高，表明经济稳步复苏。

8月份非农数据表现略有色金属（铜）周报高于市场预期，反映出美国就业市场仍处于缓慢恢复当中。

供给：供应端，秘鲁7月铜产量同比去年小减2%，说明其生产已基本恢复正常，但南美疫情其实仍在恶化中，矿山普遍以较少的员工维持运营，长时间维持铜价易涨难跌困难较大，印尼矿山工人为要求休假而封路罢工就反映了这种矛盾。

由于内外盘走势的分化国内电解铜进口仍处于亏损状态，这将在后期影响进口铜的供应，废铜受到新政的影响进口也有限，因此供应方南华期货面始终存在干扰预期。

需求：中汽协公布8月汽车销售估计环比增长3.2%，同比增长11.3%，其中商用车同比增长37.5%，重卡同比增长7.5%，有色金属（铜）周报挖掘机同比增长50%，反映基建、工程增长强劲，铜消费开始回升，旺季需求仍可期。

库存：上期所铜库存17.68万吨铜价易涨难跌，环比增加0.68万吨；LME铜库存8.25万吨，环比减少0.69万吨；COMEX铜库存7.59万短吨，环比减少0.20万吨。

全球三大交易所库存减少0.2万吨至33南华期货.52万吨。

上海保税区有色金属（铜）周报铜库存增加0.67万吨至23.97万吨。

技术：周线金叉，铜价易涨难跌沪铜长期趋势未破。

但南华期货日线横穿零轴，即将进入金叉。

观点：宏观上，8月中国制造业PMI和有色金属（铜）周报美国ISM制造业PMI均创新高，表明经济稳步复苏。

8月份非农数据表现略高于市场预期，反映出美国就业市场仍处于缓铜价易涨难跌慢恢复当中。

供应上，秘鲁7月铜产量同比去年小减2%，说明其生产已基本恢复正常，但南美疫情其实仍在恶化中，此外废铜受到新政的影响进口也有限，因此供应方南华期货面始终存在干扰预期。

需求端，8月汽车数据增长反映基建、工程增长强劲，铜消费开始有色金属（铜）周报回升。

海外尤其是欧洲地区处于铜价易涨难跌经济复苏进程，持续刺激铜消费，伦铜库存降至9万吨以下低位。

综合来看，低库存和需求逐渐恢复南华期货的背景下，铜价易涨难跌。

策略上，建议逢低有色金属（铜）周报布局中线多单。

策略：建铜价易涨难跌议逢低布局多单。