南华期货-黑色金属策略周报：旺季需求有所启动，钢价高位震荡-200906

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观点：谨慎追高，区间操作逢低买南华期货入为主。

逻辑：上周螺纹钢期货高位继续偏强运行，周五黑色金属策略周报受情绪影响有所回落。

供应方面，样本钢厂螺纹产量小幅增加总体有所企稳，长短流程钢厂螺纹钢炼钢利润均处于盈亏线附近，且9旺季需求有所启动月份之前螺纹持续高负荷高强度生产，近期检修或将逐渐增多，但铁水废钢价差依旧较大，长流程废钢日耗相对偏高，总的来说螺纹周产量逐渐企稳，旺季预期下或有小幅回升。

需求方面，表钢价高位震荡需再次大幅回升，总库存企稳，库存自厂库向社库转移，库存结构明显改善，成交回暖，淡季高温等因素逐渐消退，水泥开工和价格逐渐走好，预计9月中旬旺季需求将会显著启动。

总的来说，螺纹供需边际有所转好，旺季预期逐步验证，废钢价格刚性电炉成本支撑效果明显，且7月地产投资各项指标当月增速持续扩大，8月专债发行量重回高位，社融规模或将达到3万亿，资金依旧充裕，中期市场对于地产韧性和基建耗钢南华期货需求预期依旧良好，价格仍将有较强上行预期，但短期期现基差偏弱，以及中美关系在大选前不断复杂化的背景下仍需要谨慎追涨，操作上维持建议区间操作逢低买入为主。

供应：建材钢厂产量小幅回升，螺纹产量增1.7黑色金属策略周报万吨至382.32万吨。

长短流程螺纹钢炼钢旺季需求有所启动利润率偏低但逐渐企稳，此外铁水废钢价差持续较大，钢厂废钢日耗偏高，预计螺纹钢产量短期逐渐趋稳，旺季预期下或有小幅回升。

需求：表需大幅回升，本周382.63万吨增26.47万吨，高温天气有所好转，需求释放逐渐启动，成交较上周回升明显，日建材成交基本处于20万吨钢价高位震荡之上，预计9月中旬旺季需求将会显著释放。

库存：总库存企稳，库存转移较为明显，其中厂库36南华期货6.79万吨降13.85万吨，社库891.62万吨增13.54万吨。

风险因素：国内外疫情反复发酵，宏观国黑色金属策略周报际关系不确定性，基建发力不及预期，淡季影响超预期。