南华期货-有色金属（铝）周报：美元反弹，铝价回调-200906

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本周要点宏观：8月中国制造业PMI和美国ISM制造业PM南华期货I均创新高，表明经济稳步复苏。

8月份非农数据表现略高于市场有色金属（铝）周报预期，反映出美国就业市场仍处于缓慢恢复当中。

供给及成本：供给端，据了解，本周云南宏泰（魏桥）开始通电测试，且行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，供应端压力或将不美元反弹断上涨。

成本端，本周氧化铝价格平稳运行，且近期无更多利好推动，预计氧化铝价格短期内或呈铝价回调现稳中有跌的态势。

需求：目前消费端仍旧延南华期货续前期弱势，然而铝锭市场库存尚未出现拐点，旺季复苏节奏较预期缓慢。

关注下游开工率的改善情有色金属（铝）周报况，中汽协发布9月汽车市场进入旺季，汽车销量预计增长较多，或提振下游需求。

库存：电解铝社会存76.1万吨，周度美元反弹增0.6万吨。

上海、巩义地区贡献主要增幅，上海地区进口锭库铝价回调存自保税区流入内地，巩义地区到货增加。

本周电解铝社会库存再次转为累库，地区间库存增减差异南华期货性持续凸显。

对于后市，下周9月中旬旺季料如期到来，虽整体到货预期环比增长，但下游需求力度不容小觑有色金属（铝）周报，下周库存或仍在75万吨水平附近震荡。

进口利润：沪铝近期有所走弱，伦铝近期走势较强，目前沪铝现货即时进口利美元反弹润亏损100元/吨左右，进口窗口关闭。

技术：沪铝日铝价回调线死叉，表明短期偏弱；沪铝周线仍处于金叉，中期向上仍有空间。

观点：由于美元低位南华期货反弹，上周沪铝震荡下行。

宏观上，8月中国制造业PMI和美国ISM制造业PMI均创新高，表明有色金属（铝）周报经济稳步复苏。

8月份美元反弹非农数据表现略高于市场预期，反映出美国就业市场仍处于缓慢恢复当中。

供应上，铝企投复产能稳步铝价回调释放，云南宏泰本周开始通电测试，且行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，供应端压力或将不断上涨。

需求上，目前消费端仍旧延续前期弱势，然而铝锭市场库存尚南华期货未出现拐点，旺季复苏节奏较预期缓慢。

关注下有色金属（铝）周报游开工率的改善情况。

整体来看，短期旺季恢复节奏缓慢，短期美元反弹压制铝价，但是低库存下铝价下方空间有限，且10月底之前供应美元反弹增量难以应对旺季需求增量。

策略上，铝价回调建议多单谨慎持有。

南华期货策略：多单谨慎持有。