天风证券-新城控股-601155-8月销售数据点评：持续聚焦核心城市群，补货意愿充足-200907

《天风证券-新城控股-601155-8月销售数据点评：持续聚焦核心城市群，补货意愿充足-200907（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-新城控股-601155-8月销售数据点评：持续聚焦核心城市群，补货意愿充足-200907（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司公告经营简天风证券况，8月公司实现合同销售金额约206.05亿元，YOY-15.95%；实现销售面积约204.54万方，YOY-10.83%。

1-8月累计合同销售金额约1390.81亿元，YOY-18.89%；累计销售面积约1279.98万方，YOY-14.6新城控股6%。

8月公司实现合同销售金额约206.05亿元，601155YOY-15.95%，较上月增速收缩1.36pct；实现销售面积约204.54万方，YOY-10.83%，较上月增速收缩0.43pct；对应销售均价10073.82元/平米，较上月收缩514元/平米，收缩幅度4.86%。

1-8月公司累计实现合同销售金额1390.81亿元，YOY-18.89%，较上月增速提升0.49pct；累计实现合同销售面积1279.98万方，YOY-14.66%，较上月8月销售数据点评增速提升0.69pct。

1-8月完成年度销售目标（250持续聚焦核心城市群0亿）的55.63%，当前完成率较低，主要与公司推货节奏等相关，考虑到公司推货主要集中于四季度，销售的拐点或于10月份开始出现。

持续聚焦核心城市圈：8月公司新增土地项目10个，分别为天津（+1）、连云港（+1）、日照（+1）、太仓（+1）、南昌（+1）、长沙（+1）、重庆（+1）、太原（+1）、昆明（+1）、安宁（+1）；区域上环渤海：长三角补货意愿充足：中西部：其他为3:2:3:2；结构上仍以核心城市圈及城市圈周边强城市为主，城市能级上二三线城市、省会城市为主。

权益比例上，8月新增项目100%：非100天风证券%权益为7:3，权益比例较高。

8月新增项目总出让面积约94.67万方（上年同期新增项目为0），计容建面225.97万方，新增总地价为81.25亿元，权益地价约67.62亿元，对应权益比例为83.23%；1-8月累计新增出让面积约718.98万方（YOY-7.80%），累计计容建新城控股面约1651.15万方（YOY-11.40%），累计新增总地价约659.64亿元（YOY+2.39%），累计权益地价约596.63亿元（YOY+3.45%），对应累计权益比例为90.45%，权益比例保持较高水平。

拿地积极性较强：8月单月拿地力度601155为39.43%（基本与上月拿地力度持平），高于上年整体拿地力度（25.54%）。

单月权益拿地力度为32.82%，较上月权益拿地力度略回8月销售数据点评落5.04pct，但仍高于上年整体权益拿地力度（14.61%）；从累计拿地力度的表现看，1-8月累计拿地力度、累计权益拿地力度分别为47.43%、42.90%，均高于上年水平，表明公司补货意愿充足，拿地积极性较强。

从补货均价看，8月新增土地平均楼面价为3596元/平米，单月楼面价/单月销售均价为35.69%，新获取项目相对于当下的销售均价而言，持续聚焦核心城市群仍具有一定的盈利空间；1-8月累计土地楼面价/销售均价为36.77%。

投资建议：客观原因上，年初至今的补货意愿充足销售较弱与公司短期货源充足性、节奏上均有关系，考虑上半年新增项目或有部分可为下半年增加货源，我们判断公司完成全年目标仍有一定的可能性。

我们维持公司20-21营业收入预测为1545亿、2318亿、3016亿，对应净利润为169亿、218亿、248亿，对应EPS为7.51元、9.68元、11.00元，对应PE天风证券为4.59X，3.57X、3.14X。

风险提示：房屋价格大新城控股幅下跌；投资进度不及预期；销售不及预期。