财通证券-传媒行业2020年中报分析：行业整体业绩依然承压，看好下半年业绩恢复-200907

《财通证券-传媒行业2020年中报分析：行业整体业绩依然承压，看好下半年业绩恢复-200907（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财通证券-传媒行业2020年中报分析：行业整体业绩依然承压，看好下半年业绩恢复-200907（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点：2020年H1疫情下行业明显承压，营收利润双双负增长行业整体营收增长承压，在经历2015年-2016年并购重组潮带来的高峰后行业营收增速明显放缓，2020年H1受疫情影响雪上加霜，传媒板财通证券块170家上市公司合计实现营收2,549亿元，首次出现负增长，同比-9.83%。

在营收承压和商誉减值的影响下，传媒板块整体实现扣非归传媒行业2020年中报分析母净利润109亿元，同比减少38.38%，行业整体经营表现依然存在较大压力。

疫情下各子行业整体业绩依然承压板块业绩承压，游戏板块表现亮眼营收端，电影板块受疫情负面影响最为显著，电视剧、平面媒体、互联网板块也出现了不同程度的负增长，游戏和广告营销板块在行业整体承压的背景下表现亮眼。

2020年H1，游戏、广告营销、广播电看好下半年业绩恢复视、体育、平面媒体、互联网、电视剧、电影营收同比分别为13.74%、1.34%、-3.46%、-7.12%、-10.66%、-47.80%、-49.52%、-82.12%。

利润端，游戏、体育、互联网板块表现较好，电影、电视剧板块承压明显：2020年H1互联网、体育、游戏、平面媒体、广播电视、广告营销、电视剧、电影板块的净利润同比分别为145.54%、94.24%、74.14%、-15.38%、-45.18%、-5财通证券3.46%、-413.89%、-420.77%。

传媒行业2020年中报分析上半年受疫情影响较大，下半年业绩有望恢复上半年的疫情从方方面面各个角度都对传媒各个子版块产生了较大影响，除了游戏收益之外，其他行业均受到了负面影响。

但个人对传媒行业的未来发展倒不悲观，原因首先是这次疫情让行业内行业整体业绩依然承压管理科学、现金流良好的龙头公司市场地位进一步加强，其次是使得行业内的一些不具备竞争实力的公司加速出清淘汰。

最后，疫情影响的阶段基本看好下半年业绩恢复上已经结束，全国内的复工复产也在顺利的推进当中，我们看好下半年传媒行业的业绩恢复，特别是院线和影视内容制作的龙头公司，以及聚焦线上广告营销和广电5G的行业的未来发展。

风险财通证券提示：政策监管风险；行业竞争加剧风险。