财通证券-传媒行业周报（第35周）：半年报业绩出炉，行业仍有较大压力-200906

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投资要点：本周传媒行业观点本周(8.31-9.4）上证指数下降1.42，沪深300指数下财通证券降1.53%，创业板指下跌0.93%，传媒板块下跌0.69%，在28个申万一级行业中排第14名。

传媒板块总体表现良好，营传媒行业周报（第35周）销标的【联建光电】涨幅位居板块第一。

本周，传媒行业所有中报均已披露，从披露的业绩来看，行业整体营收增长承压，在经历2015年-2016年并购重组潮带来的高峰后行业营收增速明显放缓，2020年H1受疫情影响雪上加霜，传媒板块170家上市公司合计实现营收2,5半年报业绩出炉49亿元，首次出现负增长，同比-9.83%。

在营收承压和商誉减值的影响下，传媒板块整体行业仍有较大压力实现扣非归母净利润109亿元，同比减少38.38%，行业整体经营表现依然存在较大压力。

但随着7,8月份财通证券行业复工复产工作的顺利推进，下半年行业有望回暖。

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猫眼、B站、欢喜传媒三强联盟为影视行业注入创新活力8月31日，欢喜传媒发布公半年报业绩出炉告称，与B站签署协议，哔哩哔哩以5.13亿港元入股，获得欢喜传媒9.9%的股份。

此次合作达成后，B站将享有欢喜传媒集团旗下独家新媒体版权影视内容的独家播放权，以及欢行业仍有较大压力喜传媒主控的影视项目的优先投资权。

值得注意的是，欢喜财通证券传媒的股东团中还有猫眼。

猫眼具有巨大的互联网流量入口和强大的影视宣发能力，欢喜传媒与B站、猫眼的深度合作可以形成内容、流量、用户、宣发、运营等多方面的互补生态，在最传媒行业周报（第35周）大化释放欢喜传媒优质内容创作能力的基础上，共同建设欢喜首映平台，为影视行业注入创新活力。

申万传媒指数下跌0.69%，核心组合上涨0.40%本周（半年报业绩出炉8.31-9.4）申万传媒指数下跌0.69%。

本周我们的核心组合上涨0行业仍有较大压力.40%。

具体标的表现如下：蓝色光标（+2.25财通证券%）、歌华有线（-5.05%）、完美世界（-4.87%）、光线传媒（+9.24%）。

风险提示：外部政治经济剧烈变化风险；中报业绩不及预期风险；政策监管趋严风险；传媒行业周报（第35周）系统性风险。