民生证券-传媒行业周报：芒果布局电商业务，四季度看好游戏板块-200907

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一周民生证券行情：本周传媒（申万）指数整体下跌0.69%，同期沪深300下跌1.53%，板块跑赢沪深300指数0.84个百分点，位列所有板块第14位。

从个股看，传媒（申万）板传媒行业周报块涨幅排名前五位的个股分别是联建光电（39.95%）/焦点科技（36.15%）/华谊嘉信（32.28%）/联创股份（26.86%）/全通教育（24.57%）；排名后五位的个股分别是宣亚国际（-14%）/国新文化（-13.26%）/新媒股份（-9.31%）/三七互娱（-7.96%）/华谊兄弟（-7.22%）。

截至本周五（2020.09.04），指数市盈率为44.69，低于历史均值（2014年至今）47.94；当前传媒（芒果布局电商业务申万）板块相比沪深300估值溢价率为196%，低于历史估值溢价率均值（295%）。

行业要闻：四季度看好游戏板块B站入股欢喜传媒，奔入综合型平台时代，向爱腾优“腹地”进军。

8民生证券月31日，哔哩哔哩宣布以5.13亿港元战略投资欢喜传媒集团有限公司，双方将围绕影视剧播出、影视IP衍生开发等进行一系列深入合作。

Netflix将拍剧版三体，刘慈欣担传媒行业周报任顾问。

Netflix将把《三体》三部芒果布局电商业务曲小说拍成剧集。

剧版将由《权力的游戏》主创DavidBenioff和D.B.Weiss携手《极地恶灵》第2季运四季度看好游戏板块作人AlexanderWoo打造，原作者刘慈欣任顾问制作人。

三七互娱荣获“2020年度广州互联民生证券网最具影响力企业”。

近日，“2020广州互联网企业风云榜”揭晓，三七互娱荣获“2020年度广州互联网2传媒行业周报0强企业”以及“2020年度广州互联网最具影响力企业”两项大奖，获奖原因是三七互娱近年业绩持续高速增长，且在疫情期间为广州乃至全国抗击疫情做出了贡献。

核心观点及投资建议游戏板块：游戏目前估值处于相对低位+景气度改善+供给侧改革龙头集中度提升+字节入局游戏重塑产业链价值分配+5G云游戏催化+2芒果布局电商业务0Q3总体游戏产品线优异+政策推动，当前位置配置性价比依然很高，坚定看好游戏板块后续表现，再次重申买入机会。

推荐标的：电魂网络、掌趣科技、宝通科技、完美世界、三四季度看好游戏板块七互娱、吉比特等。

电商板块：直播电商和短视频营销的高速增长为整个产业链带来行业红利，从目前电商及内容平台龙头纷纷加紧直播带货布局，我们认为直播电商和短视频营销将是未来三~五年的大趋民生证券势，目前仍处行业发展早期，看好板块长期前景。

建议关注平台类公司如值得买（拓展直播/短视频业务布局的内容导购平台）、天下秀（背靠微博，KOL营销代理绝对龙头）传媒行业周报和芒果超媒（芒果好物为接下来战略核心）。

电影板块：影院复工正式落地，低风险地区在电影院各项防控措施芒果布局电商业务有效落实代为的前提下，可于7月20日有序恢复开放营业，中高风险地区暂不开放营业。

影院开放预四季度看好游戏板块计带来电影板块估值修复。

民生证券建议重点关注上海电影（成立资管公司开启并购整合之路）、横店影视（影院公司中经营效率最高）、万达电影。

风险提示疫情增加不确定性，传媒政策监管趋严，业绩快报发传媒行业周报布部分公司表现不及预期，游戏版号限制。