上海证券-化工行业周报：油价开启下跌，关注低估值顺周期及近消费端龙头-200907

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　　本周要点
　　石化方面，上周周内飓风气候影响有限，疫情二次爆发期仍在持续，市场担忧需求将下降，且沙特阿美下调10月份对亚洲、美国、西北欧及地中海地区原油出口价格，形成大利空，国际原油价格开启下跌模式。截止2020年9月4日，WTI原油收报40.26美元/桶，布伦特油收报42.35美元/桶，环比大幅下跌。
　　基础化工方面，大宗品价格出现回升，同时全球经济缓慢复苏的情况下，部分集中度较高行业的海外工厂开工情况仍然不容乐观，MDI、TDI、钛白粉等产品价格持续提升，部分维生素产品也受到了不同程度影响。此外，国内金九银十的旺季到来，对于化工品下游需求有一定提升。我们继续建议关注顺周期低估值龙头的补涨行情（浙江龙盛等），并持续推荐基建相关的钛白粉行业（龙蟒佰利）、涂料行业（三棵树）等。此外，建议继续关注近消费端产品，如食品添加剂（金禾实业）、农药（中旗股份、利尔化学等）、胶粘剂（回天新材等）等细分行业。
　　化工品涨跌幅情况
　　上周化工品涨幅居前的有：甲酸（24.14%）、PVC糊树脂（19.84%）、重质纯碱（17.67%）、TDI（13.94%）、碳酸二甲酯（13.27%）。
　　跌幅居前的有:盐酸（-4.13%）、无水氢氟酸（-3.35%）、二氯甲烷（-3.09%）、DMF（-2.99%）、硝酸（-2.66%）。
　　A股涨跌幅情况
　　个股方面，金力泰、宝利国际、德威新材、先锋新材、乐凯新材领涨，涨幅为45.66%、24.31%、23.08%、19.42%和19.36%，高争民爆、蒙泰高新、新亚强、晶华新材、永悦科技领跌，跌幅为26.05%、14.73%、10.88%、10.65%和10.09%。
　　关注低估值顺周期及优质赛道龙头+国产替代标的
　　我们看好化工行业优质白马龙头（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、龙蟒佰利等）的长期配置价值。此外，我们建议关注供给结构较好的近消费端领域，重点推荐赛道优异、成长空间较大的代糖（金禾实业）领域及龙头集中度高、下游终端复苏的钛白粉（龙蟒佰利）领域。重点推荐万华化学、金禾实业、龙蟒佰利。
　　随着国内产品技术持续提升，进口替代品种逐步增加，替代领域也从中低端向中高端进行扩散。我们建议关注国产替代的优质子行业胶粘剂行业（回天新材等）、碳纤维（光威复材、中简科技）、半导体材料（鼎龙股份、安集科技、晶瑞股份、福斯特）、尾气处理材料（万润股份、奥福环保）、吸附分子筛（建龙微纳）等。重点推荐回天新材、光威复材。
　　风险提示
　　原油价格出现大幅波动；下游需求不振；化工企业重大安全事故及环保事故