国信证券-长安汽车-000625-2020年8月产销点评：定增获批，8月销量同比增长35.51%-200908

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　　事项：
　　长安汽车2020年8月单月实现销量16.94万辆，同比增长35.51%。
　　国信汽车观点：
　　公司8月单月实现销量16.94万辆，同比增长35.51%，其中自主、福特、马自达分别同比增长59.53%、36.98%、11.46%，显著超越行业。行业层面，中汽协预计重点企业8月全国销量218万辆，同比+11.3%，环比+3.2%，延续7月的复苏趋势，汽车行业景气度进一步确定触底反弹。自主品牌通过降本增效、技术变现同时叠加自身强势产品周期，新车型CS75PLUS、UNI-T等终端反馈较好，实现量利齐升，长安福特前期经过渠道改革，供应体系本土化以及叠加林肯豪华品牌国产化，逐步由底部开始进入持续复苏阶段。我们维持公司20/21/22年净利润分别为62.15/50.39/56.42亿，维持每股收益分别为1.29/1.05/1.17元。由于公司2020年利润中包含由于销售PSA股权以及新能源子公司增资扩股带来的约35个亿一次性投资收益，因此2020年经营性利润我们预计为27亿。维持合理估值区间为15.75-18.90元（维持21年15-18倍市盈率），维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　第一，疫情放缓后三季度终端需求复苏复苏不及预期；
　　第二，新车型上市进度和产量不及预期；
　　第三，整车厂为保证全年销量目标在四季度引发价格战。