安信证券-新三板2020中报总结：半山看景，寻良田-200908

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■新三板上半年整体精选层好于创新层、安信证券基础层：新三板公司整体2020半年报营收总额为6803亿元，归母净利润总额为313亿元。

可比口径下非金融企业的2020H1整体法测算营新三板2020中报总结收增速为-7.97%，归母净利润增速为-7.09%，这一趋势和A股市场整体相同。

营收方面，精选层上半年113亿元，增速为-1半山看景.41%，创新层与基础层分别为（-9.53%、-5.89%）；利润方面，精选层整体实现归母净利润13亿元，同比增长15.05%，创新层、基础层分别为（-15.32%、8.23%）。

■从单季度来看精选层公司二季度业绩率先回暖，但分化明显：精选层企业二季度业绩率先回暖，从单季度来看，精选层公司一季度营收同比下滑9.42%，二季度营收增速已达20.49%；精选层公司一季度归母净利润同比增长6.4寻良田2%，二季度同比增长46.53%。

从精选层首批32家公司个股来看，业绩呈现分化状态，按照半年报业绩增速基本可以分为三类：（1）第一类为受益于行业景气度提安信证券升2020年前两季度业绩持续快速增长，典型如同享科技、新安洁、创远仪器、颖泰生物、观典防务、永顺生物等；（2）第二类为一季度业绩下滑但二季度追赶转正的公司，典型如旭杰科技、翰博高新、鹿得医疗；（3）第三类为前两季度业绩持续下滑的公司。

■精选层动态PE降至28.5X，创新层和基础层PE约为20X，估值或具吸引力：截至最新，精选层整体板块动态市盈率为28.5新三板2020中报总结X，创新层为20X，基础层为19X，对比A股，中小板为33X，创业板为54X，科创板为88X。

半山看景从行业PE来看，精选层个股的行业估值相对于科创板、创业板而言具备优势。

精选层信息技术行业平均PE为37X，科创板信息技术平均PE为109X，创业板为102X；精选层医药生物行业平均P寻良田E为22X，科创板医药生物平均PE为126X，创业板为84X。

■一安信证券半海水，一半火焰：疫情对上半年的新三板企业影响有多大？上半年疫情对新三板中小型企业既存在负面影响，对于部分企业也存在催化作用。

统计今年以来新三板公司中发布了“受疫情影响”公告的公司新三板2020中报总结总共491家。

整体法统计下这部分公司2020H1营收增速为-13.66%半山看景，归母净利润增速为-37.05%。

按照行寻良田业划分，主要集中在文化传媒、农林牧渔、休闲生活和专业服务等领域。

细分来安信证券看，影视动漫、农业、建筑施工、营销服务、教育、畜牧业、汽车等细分领域受影响较大。

也有一部分企业上半年受疫情催化影响，归母净利润翻倍增长，典型如：诊断试剂领域的之江生物归母净利润增长近13倍，主要生产核酸检测试剂系列产品的默乐生物利润增长173倍，致善生物也增长13倍；医疗器械领域的老肯医疗主要提供医用空气消毒设备，上半年归母净利润增长9倍；测温仪领新三板2020中报总结域，生产的双光谱全自动人体测温系统销售的兆晟科技归母净利润增长近20倍；还有多家口罩产业链领域的企业，涵盖熔喷料、无纺布、口罩机等企业归母净利润增长达4倍以上；其他领域中，受疫情驱动的视频通信领域维海德上半年业绩增长210%；还有其他领域企业如小家电、跨境电商、在线教育等领域均有企业受疫情驱动业绩有突出表现。

■风险提示：宏观经半山看景济下滑、流动性风险。