国贸期货-研发早报：金融-200907

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市场观察：上周，指数均有回调，沪深300跌幅0.56%，上证50跌幅1.01%，中证500跌幅0.42%，中证500表现好于沪深30国贸期货0好于上证50。

中证500和IC20研发早报09跌幅产生较大分化。

其中，上周五受美股大跌的情绪影响，A股低开收跌金融，并导致了上周的整体回调趋势。

观点：股指陷入箱体震荡，长期有望延续慢牛当前国贸期货市场缺乏有力的消息刺激，多空参半，整体依旧维持箱体震荡的格局。

8月份集中公布研发早报的半年报和三季报预告显示，国内上市企业盈利状况持续得到改善，基本面对A股具有较强的支撑。

而随着国内疫情防控形势趋于稳定，居民消费需求加快释放，住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业有序恢复经营，社会消费有望进一步得金融到修复。

经国贸期货济修复带来的企业盈利的提升对股市具有较强的支撑。

同时，我们也看到海外的风险扰动仍然对A股带来不小的影响，特别是屡创新高研发早报的美股突然在近两个交易日连续大跌，引发市场恐慌，A股市也受到了扰动。

不过，从基本面上来看，并没有驱动此次美股大跌的因素，恰恰相反，美国PMI保持扩张、金融劳动力市场出现改善，表明美国经济修复势头向好。

此次美股大跌的原因更多是交易情绪上的变化：一方面是由于投资者的获利了结，在过度投机的氛围下造成了恐慌；另一方面是美国国国贸期货会迟迟未能就新一轮的财政刺激方案达成协议，令市场失望。

因此，此次美股大跌更多是超买后随市场情绪波动而出现研发早报的阶段性回调，尚不至于造成系统性的风险。

综合来看，我们维持前期的观点：随着金融环境发生变化，货币对股市的驱动力减弱，股市将更多由企业盈利金融来驱动。

后疫情时代上市公司基本面将出现持续3-4个季度的向好修复，国贸期货宏观基本面对股市的支撑仍在。

尽管中美研发早报紧张关系升级、美股的波动对股市仍有扰动，但对中期的影响有限。

我们依金融然看好A股长期慢牛。