华泰期货-铜日报：需求暂未现明显好转，但持货商并未出现让渡升贴水的情况-200908

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现货方面：据SMM讯，9月7日上海电解铜现货对当月合约报升水40~升水110元华泰期货/吨。

平水铜成交价格5铜日报2530元/吨~52700元/吨，升水铜成交价格52560元/吨~52750元/吨。

现货方面，昨日盘面的大涨抑需求暂未现明显好转制了市场交投的活跃度，但未见逢高抛货换现意愿的出现，继续呈现僵持拉锯态势，升水变化上下空间都有限。

观点：从近期数据显示来看，如8月份精铜制杆企业开工率为72.66%，环比减少3.50个百分点，同比减少2.79个但持货商并未出现让渡升贴水的情况百分点。

在4月开工率创历史新高后，8月精铜杆企业开工率环比连续第四个月下滑，同比也华泰期货出现负增长。

这样的状况似有一定旺季不铜日报旺的迹象。

不过另一方面，当下持货商对于升贴水也并未出现太过明显的让渡，这需求暂未现明显好转同样也显示出其对于后市价格展望不至太过悲观，并且伴随金九银十这样大环境的烘托，故此当下也不宜因为暂时未见到需求明显回升而过分看空铜价。

相反地，只要后市需求出但持货商并未出现让渡升贴水的情况现任何好转的迹象，那么将会对铜价产生十分明显的提振。

中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以华泰期货及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素。

基本铜日报面方面，当下由于智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑，但在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。

故此预需求暂未现明显好转计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。

但持货商并未出现让渡升贴水的情况如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，不过就截止上半年数据来看，电网实际投资额度仅仅只完成三分之一左右，故此下半年同样存在赶工的可能性。

需要注意的是，在华泰期货当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现，从而也可能会自供应端对铜价形成压制。