东吴证券-信邦制药-002390-董事长15.12亿元参与定增，贵州省优质医疗服务标的迎来新发展-200908

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投资要点事件：公司于2020年9月8日公告，拟非公开发行股票3.6亿股（不超过本次发行前东吴证券总股本的30%），全部由金域实业认购。

金域实业为公司董事长安怀略及其一致行动人安吉控制的企业，在本次非公开发行完成后，金域实业投资直接持有公司17.信邦制药76%的股份，将成为公司控股股东；安怀略、安吉直接持有及通过金域实业间接持有信邦制药合计25.05%的股份，将成为公司的实际控制人。

公司002390董事长成为实控人，股权结构更加清晰：至2020年半年报披露，公司第一大股东为西藏誉曦创业投资有限公司，持股比例21.52%。

实际控制人及其一致行动人为朱吉满、白莉惠，通过100%控股西藏誉曦董事长15.12亿元参与定增创业投资有限公司从而控制公司。

此次非公开发行股票完成后，公司董事长安怀略及其一致行动人对公司的持股比例合计上升至25.05%，董事长成贵州省优质医疗服务标的迎来新发展为公司的实际控制人，对公司的控制权加强。

公司治理结构理顺，股权结构更加清晰，将更加利于东吴证券公司及股价发展。

公司战略核心聚焦医疗服务，优质医院信邦制药网络在贵州省形成品牌效应。

2019年，公司实现收入66.55亿元，其中医疗服务板块实现收入19.43亿元，占比29.20%；2020H1医疗服务收入占比33.02%，相较于2014年的收入占比17.92%002390，提升了15.1个百分点。

公司旗下拥有7家医院，其中3家三级医院，拥有床位数近6000张；各董事长15.12亿元参与定增医疗机构拥有各自的特色学科，专家团队与管理队伍稳定；具备药物临床试验机构资格，医教研一体化协同发展；“互联网+医疗”形成一体化云端医疗联合体。

公司贵州省优质医疗服务标的迎来新发展旗下优质医院网络在贵州省已形成一定品牌效应，未来公司战略仍聚焦医疗服务，将推动医疗服务板块稳步发展。

盈利预测与投资评级：预计2020-2022年东吴证券公司归母净利润分别为1.76亿和2.83亿元、3.65亿元，2020-2022年EPS分别为0.11元、0.17元、0.22元。

当前股价对应估值分别为54倍、34倍信邦制药、26倍。

考虑到公司优质医院网络在贵州省形成品牌效应，作为医疗服务优质标的，治理结构理顺将利于公002390司经营发展。

维持“董事长15.12亿元参与定增买入”评级。

风险提示：医院盈利能力提升不达预期；医院建设项目进度不达预期贵州省优质医疗服务标的迎来新发展；医药行业政策变化风险；医疗事故风险。