方正证券-建材行业2020年中报综述：迎接旺季盈利，迎接格局变迁-200908

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受疫情影响，水泥玻璃经营情况同比下滑2020年上半年我们重点覆盖建材行业上市公司合计实现营业收入27方正证券30亿元，同比下滑1%；实现归母净利润合计330亿元，同比下滑4%；行业毛利率为29.19%，同比降低1.3个百分点；净利率为12.10%，同比降低0.4个百分点。

各项指标均建材行业2020年中报综述出现小幅下滑，同疫情影响有关。

水泥：二季度业绩回暖，全年盈利有望维持高位我们重点研究的14家水泥上市公司在2020上半年共实现营收1761.12亿元，同比迎接旺季盈利下降1.19%，实现归母净利润259.21亿元，同比下降4.69%。

目前水泥行业已经正式进入旺季运行的模式，预计水泥价格有望在9月、10月延续上行态势，其迎接格局变迁中南方区域价格上涨延续的时间或将持续至四季度中后期。

水泥板块依然建议关注：1、当下需求旺盛的华东区域水泥龙头海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、万年青、塔牌集团；2、基建需求旺方正证券盛且弹性较大的北方水泥标的天山股份、祁连山等。

玻璃：需求向好，行业格局改善从玻璃行业上市公司的整体情况来看，2020前半年共完成营业收建材行业2020年中报综述入177.20亿元，同比下降10.13%；实现归母净利4.67亿元，同比下降61.17%；销售净利率2.83%，同比下降3.43个百分点。

我们认为玻璃行业旺季供需格局将会维持偏紧的状态，伴随金九银十旺季迎接旺季盈利需求的释放，库存有望得到进一步消纳，价格高位整理后有望延续上升态势。

建议关注旗滨迎接格局变迁集团、信义玻璃。

玻纤：底部显现，景方正证券气向上2020年上半年全年玻纤行业稳健发展，从玻纤行业上市公司的情况来看，上半年共完成营业收入147.23亿元，收入同比增加11.09%；实现归母净利润总计20.40亿元，同比增加4.38%。

伴随国内和海外需求的恢复，建材行业2020年中报综述经济复苏，供需格局向好，玻纤价格有望底部回升。

目前玻璃纤维各产品已经开启今年第一轮价格提涨，不排除后续会出现新一轮的价格上涨，行业盈利水平有望持续提升，建议关注中国巨石、长海股份，关注新上市玻纤企业山东迎接旺季盈利玻纤。

其他建材：龙头市占率逆势提升2020年上半年其他迎接格局变迁建材营收微幅下滑0.31%，归母净利润增长9.76%，显示出行业较好的盈利能力；销售净利率为7.46%，同比增加0.82个百分点。

龙头市占率逆势提升，建议方正证券关注竣工端建材龙头北新建材、伟星新材；继续关注受益于精装房渗透率提升、地产集采比例提升的细分建材龙头东方雨虹、帝欧家居、蒙娜丽莎、三棵树、亚士创能、永高股份。

风险提示：地产需求不建材行业2020年中报综述及预期，基建投资不及预期，行业成本大幅提升，公司盈利不及预期。