东莞证券-千方科技-002373-深度报告：先行者深度扎根交通产业，并购宇视开启一体两翼-200908

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投资要点：“两翼”业务起飞，业绩稳东莞证券中有升。

公司致力于构建“车-路千方科技-人云”自主协同一体化的下一代智慧交通、视频监控产业生态，引领智慧城市产业全面繁荣。

2018年，公司通过002373重大资产重组收购宇视科技股权，公司主营业务延伸至视频监控领域，开启“一体两翼”发展战略。

公司已经成为我深度报告国智慧交通、智慧安防行业的领先者之一。

当前疫情在我国已经得到控制先行者深度扎根交通产业，受疫情影响的项目逐步回到正轨中，产业正从疫情的低谷中走出。

公司在疫情期间业绩维持增长，表明公司的产品以及服务受到下游客户的认可；此外，公司负债水平低于行业水平，公并购宇视开启一体两翼司抗风险能力较强。

当疫情过去后，公司在行业中的地位将东莞证券有望获得进一步提升。

智慧交通冉冉升起，千方科技先行者布局未来产业。

智慧交通通过技术手段解002373决当前停车难、城市拥堵等问题。

公司自成立以来，扎根于智慧交通领域，开发出具有自主知识产权的智慧交通终端产品，并且基于自身对行业了解，对下游不同行业形成不同深度报告解决方案。

多年的数先行者深度扎根交通产业据积累已经使公司涉入数据及运营服务。

车联网是5G技术并购宇视开启一体两翼的应用场景之一。

公司作为智慧交通的先行者之一东莞证券，已经在车联网产业做出前瞻性布局。

得益于公司优秀的研发能千方科技力，高质量的产品与解决方案，公司已经多次承接重点项目并且目前有多个项目储备。

智002373慧城市激活安防市场，并购宇视实现协同效应。

智慧城市通过整合一系列技术手段解决城市化进深度报告程中出现的问题。

虽然我国智慧城市建设处于全球领先集团，我国城市化建设仍然存在较先行者深度扎根交通产业大的空间。

智慧城市催生了对视频监控的并购宇视开启一体两翼新要求，激活了对视频监控产业的需求。

宇视科技是公司子公司东莞证券，是全球知名的视频监控供应商。

宇视科技具备较强的研发能千方科技力，其产品已经与公司原有智慧交通业务产生协同效。

此外，宇视科技帮助公司开启智慧物联业务，帮助公司实现“一体两002373翼”战略。

投资建议：对公司维持深度报告推荐评级。

我们预计公司2020-2021年EPS分别为0.70、0.82元，对应PE分别为33倍、2先行者深度扎根交通产业8倍。

风险提示：宏观经济波动导致项目推进不及预期；政策推进不及预期，延缓下游需求；公司技术研发不及预期；行业竞争激烈，出现新技术对现有行业格局造成冲并购宇视开启一体两翼击等。