银河国际-水泥行业：水泥价格续涨；金隅集团水泥业务下半年有望复苏-200906

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■上周，42.5级银河国际水泥的全国均价上涨0.6%至425元人民币/吨。

■上周煤炭平均价格维持平稳于5水泥行业44元人民币/吨。

■金水泥价格续涨；金隅集团水泥业务下半年有望复苏隅集团旗下主要水泥业务单位冀东水泥编制的文件显示，其设下的收入同比增长目标约1.5%，意味着与2020上半年的同比下降11.9%相比有较佳复苏。

■上周，我们覆盖的水泥股银河国际平均下跌0.66%。

上周行情概述42.5级水泥的全国均价环比上涨0.水泥行业6%至425元人民币/吨。

遵义（贵州）和重庆东北地区的水泥价格下跌了20-30元水泥价格续涨；金隅集团水泥业务下半年有望复苏人民币/吨，而辽宁、保定（河北）、浙江、安徽、江西、山东和湖南的水泥价格上涨了10-30元/吨。

9月初，水泥银河国际需求进入旺季。

华南的出货量恢复到水泥行业正常水平的至少90%。

但是在华北，由于产能过剩，出货量仅恢复到水泥价格续涨；金隅集团水泥业务下半年有望复苏正常水平的60-90%。

总银河国际体而言，全国水泥库存处于合理水平，支持了水泥价格继续上涨。

上周，全国平均库存水平从57.00%降至5水泥行业4.56%。

上周煤价平稳环渤海地水泥价格续涨；金隅集团水泥业务下半年有望复苏区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数在过去三周保持平稳在544元人民币/吨，较去年同期低5.72%。

冀东水泥预计下半年有较明显复苏9月1日的信息显示，金隅集团[2009.HK;601992.CH;增持]旗下主要水泥业务单位冀东水泥[000401.CH;未评级]向中证银河国际监提交的文件提及2020年全年收入目标为350亿人民币，相当于约1.5%同比增长。

由于冀东水泥水泥行业2020上半年收入同比下降11.9%，这意味着公司预计水泥业务将在下半年稳步复苏。

我们覆盖的水泥股上周平均下跌0.66%表现最佳的是华润水泥[1313.HK;增持]水泥价格续涨；金隅集团水泥业务下半年有望复苏，上周股价上涨3.95%；海螺水泥-A[600585.CH;增持]的表现相对最弱，全周下跌4.27%。