财信证券-食品饮料行业月度报告：板块业绩维持稳健，旺季表现值得期待-200908

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财信证券投资要点：板块跑赢沪深300指数。

2020年7月份沪深300指数涨2.84%，食品饮料板块（总市值加权平均）涨11.57%，跑赢沪食品饮料行业月度报告深300指数8.27个百分点，在申万28个一级子行业中排第1位，较上个月上升8个名次。

2020板块业绩维持稳健年中报情况。

板块业绩增速同比下滑旺季表现值得期待但整体稳健，表现位居市场前列。

分子板块来看：（1）白酒板块方面，业绩走势分化明显，高端白酒动销快速恢复，支撑板块业绩恢复稳增；中低端白酒受疫情财信证券影响较大，库存仍有待去化，但大部分业绩降幅缩窄。

（2）大众品方面，疫情受益的肉制品、调味品、食品综合板块业绩仍快速增长；疫情受损的啤酒、乳品等板块二季食品饮料行业月度报告度好转趋势明显。

同时疫情加速了行业集中，头部企业借机逆势扩板块业绩维持稳健张，下半年改善态势有望好于预期。

维持对板块“领先大市”的旺季表现值得期待评级。

外部因素引发板块估值短暂回调，但大部分子板块基本面并未发生改变，疫情影响逐步减退，同时即将进入中秋国庆旺季消费潮，白酒、财信证券礼品等产品渠道备货意愿较强，终端需求快速恢复，我们看好下半年行业头部企业业绩的环比改善，维持对行业“领先大市”的评级。

投食品饮料行业月度报告资建议。

白酒方面，推荐关注需求与格局稳定、企业护城河深厚的高景气高端白酒板块，即贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）；以及渠道力较强有望率先恢复的区域性板块业绩维持稳健酒企古井贡酒（000596.SZ）。

大众品方面，推荐业绩具备一定延续性的疫情受益品种速冻龙头三全食品（002216.SZ）、零食龙头洽洽食品（002557.SZ旺季表现值得期待）、肉制品龙头双汇发展（000895.SZ）；以及下半年将迎来消费旺季，渠道备货意愿积极，业绩恢复确定性较强的乳品龙头伊利股份（600887.SH）、啤酒龙头青岛啤酒（600600.SH）；大单品获批文、新渠道快速成长的保健品龙头汤臣倍健（300146.SZ）。

风险提示：食品安全风险；财信证券宏观经济下行风险；市场风格变化风险。