中邮证券-晨会纪要-211103

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宏观研究美国10月制造业活动放缓衡量新订单指标降至16个月低点美国10月份的制造业活动有所放缓，衡量新订单的指标降至16个月的低点，工厂继续遭遇原材料交付的延误。

美国供应管理协会(ISM)表示，10月ISM制造业PMI为60.8，略超预期的60.3，不及9月份的61.1。

读数高于50表明制造业在扩张，而制造业占美国经济的12%。

由于全球供应链问题依然严峻，经济正在与各行业的短缺作斗争。

汽车行业受到的打击最为严重，除了2020年春季的停产严重压制了产量之外，第三季度是自2009年初以来汽车生产最糟糕的时期。

经济学家和企业预计，到2022年，供应链可能会继续紧张。

ISM调查对供应商交货的衡量标准从9月份的73.4上升到10月份的75.6，高于50的读数表明交付速度放缓。

而等待原材料的时间越长意味着高通胀持续存在，调查显示，衡量制造商支付的价格指数从9月份的81.2加速升至85.7.ISM调查的新订单指数10月份降至59.8，是2020年6月以来的最低读数。

10月份的需求增长仍远高于趋势水平，因此生产商的积压工作再次大幅增加。

生产不足是制造业销售价格创纪录上涨背后的主要推动因素，这表明通胀压力继续加剧，而且看起来不太可能在短期内大幅减弱。