国信证券-比亚迪-002594-2020年8月产销点评：“汉”引领复苏，8月销量同比增长2.15%-200909

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事项：公司2020国信证券年8月单月实现销量3.68万辆，同比增长2.15%。

国信汽车观点：公司8月单月实现销量3.68万辆，同比增长2.15%，其中新能源乘用车、新能源商用车、传统燃油车比亚迪分别同比增长-12.99%、105.82%、3.11%，公司销量同比已连续两个月正增长，凸显复苏势头。

行业层面，中汽协预计8月汽车行业销量预估完成218万辆，环比增长3.2%，同比增长11.3%；细分车002594型来看，乘用车同比增长4.4%，商用车同比增长37.5%。

今年公司推出新能源纯电动旗舰车型“汉”，首次搭载了2020年8月产销点评“刀片电池”及高性能碳化硅电机控制模块，同时外观内饰改善显著，整体性能及产品力显著提升。

8月“汉”引领复苏份，汉全系车型销量为4000辆，成为主销车型之一。

此外，2020年纯电动8月销量同比增长2.15%大巴销量和传统燃油车业务均逆势增长，新能源客车和燃油车1-8月累计销量同比分别增长79.28%和16.88%。

今年3、4季度新品持国信证券续发力，与比亚迪汉EV同属纯电E2.0平台、且搭载刀片电池的元、宋Plus、秦、秦Pro、D1、E6等纯电车型将已进入工信部公告。

公司8月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为0.949GWh，本年比亚迪累计装机总量约为5.813GWh。

随着刀片电池产能加速爬坡，这些车型有望在今年3、4季度内陆续上市，其具有高安全、强性能、低002594成本的核心优势，上市后有望持续热销。

公司作为拥有新能源汽车核心技术和领先市场地2020年8月产销点评位的全球新能源汽车领军企业，在电动化大趋势下具备较大发展机遇。

后期随着全球电动化的步伐加速，5G、人工智能等技术的应用，智能产品的“汉”引领复苏升级，以及光伏行业平价上网时代的逐步到来，公司有望打开全新成长空间。

我们维持公司20/21/22年营收分别为1383.10/1558.33/1720.98亿元，维持归母净利润分别为31.90/41.06/52.50亿元，归母净利润同比增速分别为97.6%/28.7%/278月销量同比增长2.15%.8%，维持EPS分别为1.17/1.51/1.92元，维持“增持”评级。