上海证券-纽威股份-603699-上半年业绩表现良好，看好公司长期发展-200909

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公司动态事项公司发布2020年半年报，2020年上上海证券半年实现收入16.98亿元，yoy+24.12%；归母净利润2.59亿元，yoy+19.55%。

事项点评纽威股份收入和利润保持稳定增长整体来看，公司收入和利润保持稳健增长。

上半年毛利603699率35.31%，净利率15.45%，与去年同期接近。

Q2来看，实2020年半年报点评现营收9.97亿元，同比增长32.63%；归母净利润1.61亿元，同比增长24.09%。

收入和利润创几年上半年业绩表现良好以来最好单季度表现。

公司看好公司长期发展从2017年收入重回增长通道，保持双位数增长。

净利润来看，2018年由于存在较多的资产减值上海证券影响了净利润，2019年净利率开始恢复正常水平。

下游需求回暖叠加公司积极战略，公司市占率有望提升阀门下游主要的应用领域包括石油天然气、能源电力和化工领纽威股份域，随着大炼化、油气增产、核电建设开启等国家大项目的实施，下游需求的景气度呈现回暖趋势。

公司近几年实施了积极的发展603699战略，包括加大产品品类的扩充；实行大客户战略，提升在大客户的占比；加强内部生产销售管理等。

公司今年上半年新建纽威流体工厂，主要生产蝶阀、开关球2020年半年报点评阀、控制阀，进一步提升公司的生产能力。

目前阀门市场竞争格局依然分散，以及高端上半年业绩表现良好阀门市场进口比例较多，未来公司有望市场的出清和自身积极战略的实施持续提升市场占有率。

下游看好公司长期发展需求回暖叠加公司的积极战略，看好公司未来的发展。

投资建议预测公司2020/2021/2022年销售收入为37.74、45.29、54.34亿上海证券元，归母净利润5.56、7.02、8.77亿元，EPS为0.74、0.94、1.17元，对应的PE为20.7、16.4、13.1倍。

首次覆盖，给予公司纽威股份“谨慎增持”评级。

风险提示603699:下游需求减弱。