东吴证券-机械设备行业：8月挖机销量同比+51%，Q3高景气有望持续-200909

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8月挖机销量同比东吴证券+51.3%再超预期，行业超弧长反应有望持续2020年8月挖机销量20939台，同比+51.3%，延续销售强增长趋势。

8月国内18076台，同比机械设备行业+56.3%；出口2863台，同比+25.7%。

2020年1-8月合计销售21048月挖机销量同比+51%74台，同比+28.8%。

其中国Q3高景气有望持续内190212台，同比+29.6%；出口20252台，同比+20.8%，小幅回升，在总销量中占比10.6%，同步回升。

疫情影响导致挖机旺季后移，行业超弧长反应有望持续东吴证券，Q3挖机销量增速有望继续超预期。

龙头厂商继续引领行业增机械设备行业长8月国产龙头挖机销量同比+71%，累计同比+31%，持续回升，单月市占率近30%；8月国产第二名挖机销量同比+56%，单月市占率15%；海外龙头挖机销量同比+20%，单月市占率11%。

预计Q3需求旺季延续，8月挖机销量同比+51%行业景气拉长2020年以来各项投资增速触底回升，疫情后赶工刺激设备需求强劲，地产链条超预期增长，基建地产投资持续复苏，预计下半年项目开工需求将拉动行业高增长。

9月份核心零部件厂商油缸排产同比+41%，环比正增长，Q3挖机行业仍有望保持较高增速，全年呈现“淡季不淡Q3高景气有望持续”格局。

行业高景东吴证券气度有望拉长。

旧挖机更新需求持续、挖机对装载机替代效应提升、环保更新需求存续、地产基建投资不悲观背景下，我们机械设备行业预计国内挖机市场2020-2022年挖机增速24.5%/3.8%/0.2%，行业总体维持正增长且增速趋于平稳。

投资建议重点推荐【三一重工】：高端产品结构优化+规模效应+出口增长将持续带来业绩弹性，未来三年业绩CA8月挖机销量同比+51%GR=16%，同时全球竞争力逐步体现带来估值溢价，看好公司戴维斯双击的机会。

【Q3高景气有望持续中联重科】起重机+混凝土机龙头，预计未来三年业绩CAGR达26%，估值存在修复空间。

【恒立液压】国内液压行业龙头，海东吴证券外拓展+泵阀全面放量，增长可期。

风险提示：宏观经济下行风险；行业竞争加剧导致利机械设备行业润率下滑；全球贸易争端加剧。